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2022年金瑞期货铅半年报丨供强需弱,铅价震荡区间下移
核心观点Core ideaJINRUI FUTURES上半年美国推进加息周期,海外流动性收紧进程加快,资金多头持仓兴趣下降,伦铅表现为承压下跌,国内财税新政抬高铅价成本重心,铅价总体围绕产业利润波动。 对于原料市场,下半年海外矿山铅精矿产量有序恢复,预计精矿市场将从上半年供需紧平衡转为下半年小幅过剩,无供应干扰情况下,全年市场矿端过剩约7万吨,过剩幅度约1.5%。 对于精铅市场,下半年国内、海外都…- 266
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2022年金瑞期货锌半年报丨周期环境下需求走弱,锌价螺旋下挫
撰稿人/曾 童(F3007268) 电话/0755-82712945 核心观点Core ideaJINRUI FUTURES 低库存的问题:上半年锌市场始终受到“低库存”问题的扰动,造就锌价刷新历史高位、back刷新历史新高,并且推动锌由国内流入海外。低库存的原因:一季度海外冶炼生产维持较低水平,叠加需求持续回归,海外结余库存量相对较低。低库存的逻辑延续:通过盘点下半年锌矿与冶炼项目,我们发现由于…- 264
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2022年金瑞期货铝半年报丨供需向左,成本向右
文章来源/金瑞期货研究所 撰稿人/冯 娜(F03098194) 电话/0755-82712945 特别感谢:钟明真亦对本文有重要贡献 核心观点Core ideaJINRUI FUTURES 中性预期下全球铝锭供需在下半年会持续转过剩,但全球过剩幅度并不大,最多也就5%的过剩;此外,供需端都存在很可能影响结论的扰动,供应端的扰动主要来自海外部分冶炼高亏损、国内四季度可能因缺煤电新增额外的减停产,需求…- 262
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累库与消费见顶,棉价还未见底
正文共2673字 阅读时间7分钟 观点概述: 随着海外衰退叙事的发酵和涉疆法案的落地,内外棉价加速回落,而回落至此棉花是否见底?笔者认为大方向新年度供需缺口进一步收窄(后续北半球没有极端天气),同时高位发运的美棉也表示地区短缺得到缓解。而国内从轧花厂到下游服装厂库存高企,棉价还没有见底。 风险提示: 北半球极端天气严重影响产量,收储政策开启,海外需求韧性超预期。 行情回顾: 自从去年10月产能过剩…- 5.3k
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玉米急转直下,出货还是躺平
作者 | 中信建投期货研究发展部 田亚雄 研究助理 汤选澎 本报告完成时间 | 2022年7月1日 连盘玉米的大幅下跌也已经对市场造成一定影响。 从港口来看,部分贸易商已经开始下调报价20-30元不等,但是成交情况寥寥。在下跌区间之间,越是想要出货,买方越担心价格会继续下跌,市场逻辑从成本端快速坍缩到需求端,无论是买方还是卖方都在震惊中开始拼…- 262
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USDA玉米双报告均略偏空,期价下跌
本次USDA玉米双报告均略偏空,美玉米暂时偏弱。本次USDA美豆双报告均略偏空,尤其是USDA美玉米种植面积报告为主要利空报告,本次报告预估的 2022 年美国玉米种植略高于预期。虽然最终美玉米实际种植面积与本次报告预估面积仍将有偏差,但趋势基本相同。有鉴于此,叠加宏观面利空,我们认为,美玉米短期或偏弱。后续在单产未受到严重影响的前提下,美玉米可能边际走弱,进入下行通道。 国泰君安期货 …- 261
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【中粮视点】生猪:基本面还会超预期
摘要在6.13日的《本轮猪价上涨的梳理于展望》中,我们指出六月中旬二次育肥的存量不大。前期在4-5月份市场上存量的二次育肥猪对于未来猪价难以造成冲击。未来我们可能会看到去年8-9月母猪基数去化以及去年冬季猪场疫情对于MSY的影响将会在屠宰端不断印证。尽管终端消费仍旧低迷,但我们认为未来2-3个月行情的核心因素仍将由供给端主导。我们暂时不能确定二次育肥是否会在未来2-3个月大规模出现,但当前市场的肥…- 263
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【中粮视点】大豆蛋白:宏观环境的影响远大于基本面
摘要预计大豆蛋白市场至少在7月底之前仍将保持弱势,关键生长期可能出现一定的天气炒作但我们并不看好价格反弹的幅度。美豆盘面交易的重心仍在于宏观环境的变化,国内豆粕相对可能更加抗跌,价格可能需要在下跌中找到需求才能企稳。一、6月30日的种植面积报告利多6月30日发布的种植面积出现明显利多,8833万英亩低于市场平均预期的9046万英亩。在今年新作种植阶段,北达科他州和明尼苏达州因降水过多导致的进度落后…- 260
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豆粕:天气市下关注大环境驱动
联系人: 刘慧华 01面积下调美豆容错率下降1.1 近期美豆销售少本周美豆旧作出口继续旺盛,截至6月23日,21/22年度美豆出口51.77万吨,迄今累计出口5172.91万吨,低于上年同期的5827.29万吨,但高于五年均值4672.4万吨。迄今21/22年度未执行838.9万吨,出口+未执行6011.8万吨,占出口计划5906万吨的10…- 260
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【玻璃半年报】玻璃弱势运行 纯碱波动加剧
转载和引用内容请注明来源策略摘要玻璃:由于地产改善缓慢玻璃需求较弱,而玻璃供给处于相对高水平,库存不断创出新高,玻璃价格不断回落,同时部分企业已经处于亏损状态,由于玻璃产线冷修成本较高,冷修不及预期。展望下半年:房地产仍然是决定玻璃价格走势最重要因素。随着国家地产政策的不断释放,后续消费有一定环比改善空间,但国家“房住不炒”政策的持续实施,以及疫情的不断干扰,后期形势仍不容乐观。在目前超高库存的条…- 259
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【动煤半年报】动煤供需矛盾缓解 未来煤价高位震荡
转载和引用内容请注明来源策略摘要下半年动力煤供给预计将维持较高水平,需求将形成环比改善,供需矛盾较去年同期明显缓解,但结构性问题依旧存在,同时由于全球能源价格高企,动力煤价格大概率将维持高位震荡。核心观点市场分析今年上半年发改委对煤炭价格进行指导,陆续对长协价格和市场价格进行了限价要求,将港口价格上限限制在1155元/吨以下,长协价格区间限定在570-770元/吨,并要求煤矿加大力度保证长协覆盖率…- 256
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【双焦半年报】钢厂主被动减产下 煤焦供需紧张或缓解
转载和引用内容请注明来源策略摘要煤焦品种:上半年煤焦基本面坚挺,供不应求使得双焦库存持续去化,但下半年随着国内粗钢产量压减政策的稳步推进和废钢消费的回归,煤焦供需偏紧的格局有望改善。核心观点市场分析现货开启第二轮提降,盘面焦炭重回年初“起跑线”。2022年以来,焦炭供不应求,表现出持续去库态势,焦炭期现价格也经历大起大落,1-4月份焦炭期货大幅上涨,涨幅超过1400元/吨,4月份压产政策、房地产不…- 258
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【钢材半年报】高产量低消费钢厂艰难负重前行,压产量提消费产业有望回归正轨
转载和引用内容请注明来源策略摘要短期做多钢厂利润,长期观察消费走势。核心观点市场分析1、上半年回顾:年初国家定调“坚持以经济建设为中心的基本路线”,钢铁企业靠着去年积攒的高利润,有着强烈的提产意愿,生铁和粗钢产量的大幅抬升,直接带动了原料端的铁矿石和焦煤焦炭的消费,叠加俄乌战争导致的供给缺失,导致原料大幅去库,整个黑色产业链表现出利润分配大幅向上游转移的趋势。原材料价格持续走高,钢厂利润被原料侵占…- 256
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【铁矿半年报】供需格局转变 考验铁矿成本支撑
转载和引用内容请注明来源策略摘要铁矿石品种:下半年由于国内压产政策的推进,铁矿石偏紧的格局有望得到扭转。对于价格,我们不必过度悲观,关注价格底部的机会,可采取期权策略进行操作。核心观点市场分析价格方面:2022年上半年铁矿石价格呈现前高后低的走势。自去年11月份以来,钢材消费呈环比改善趋势,铁矿石价格在钢材消费回升带动下,价格出现明显上涨。青岛港PB粉现货价格从去年第四季度最低的566元/吨一度反…- 258
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铁矿石:巴西发运冲至高位 铁水连续两周下降
【20220704】铁矿石:巴西发运冲至高位 铁水连续两周下降 观点小结 核心观点:偏空 铁矿在发运上升,而需求在国内负反馈和国外需求走低下,整体压力明显,我们持偏空态度对待。现货:观望 周度港口现货成交周环比增68万吨,但是港口远期现货成交环比降254万吨,整体降幅较大。铁水:偏空 铁水周环比降3.…- 264
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【点石成金】苯乙烯:失去调油逻辑的支撑 中线依旧偏空
安如泰山 信守承诺6月份,苯乙烯华东现货价从月初的10500元/吨最高涨至中旬的11500元/吨,月末现货价又重新回落至10500元/吨。月内千点行情波动一个来回,背后既有上游芳烃调油需求变化的因素,又有下游需求疲弱、利润不佳、跟涨乏力的负反馈,多空逻辑转换导致苯乙烯价格在6月出现巨幅波动。1、调油逻辑助力芳烃价格走强6月上旬,随着美国国内汽油消费旺季来临和净出口增加,在低库…- 262
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尿素:需求走弱,出口减少
【20220704】尿素周报:需求走弱,出口减少观点小结核心观点:中性 产量维持高位,日产围绕16.5万吨/日小幅波动;港口集港库存减少,后续出口量或下降;农需淡季,工业需求较弱,后续关注秋季备肥需求。综合来看,近期尿素需求走弱价格承压,但库存仍较低,关注后续秋季用肥需求能否再度提振价格。政策:中性 近期没有针对尿素的重要政策出台。现货:偏空 …- 260
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原油:预期管理和现实的博弈
【20220704】原油周报:预期管理和现实的博弈 观点小结 核心观点:高波动,宽幅震荡,易涨难跌 维持区间震荡观点,7月宏观和地缘的反复预期管理对市场信心有较大扰动。宏观对衰退预期的讨论;拜登访问沙特、要求海湾国家加大增产等对供应的预期管理举动边际缓解供应预期压力;从基本面来看,绝对价格下跌时月差和裂解维持强劲,低库存格局下,短期供应弹性偏低,而需求方面…- 259
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【广发宏观钟林楠】流动性下半场:2022年中期货币环境展望
广发证券资深宏观分析师 钟林楠zhonglinnan@gf.com.cn广发宏观郭磊团队报告摘要第一,看待流动性一般采用两分法,分为狭义流动性与广义流动性。简单来说,狭义流动性是指银行体系的流动性,以DR007、R007等货币市场利率指标度量;广义流动性是指实体经济流动性,以社融、M2等指标度量。第二,2022年上半年,货币政策的特征是宽货币先行,因此狭义流动性总体偏松。从DR007观测,我们可以…- 256
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【华泰宏观|深度】2022下半年中国宏观展望:经济回温,但增长通胀的组合仍不理想
如果您希望第一时间收到推送,别忘了加“星标”!易 峘 S0570520100005 首席宏观经济学家刘雯琪 S0570520100003 研究员常慧丽 S0570520110002 研究员报告发布时间:2022年7月4日摘要2022下半年中国宏观展望预计今年下半年中国…- 259
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【华安期货早盘策略】 2022/06/30
[早盘策略] 铜【市场分析】:周三铜价反弹力度不佳。临近半年底,企业逐渐进入结算周期,持货商为抛货换现纷纷下调报价甩货,叠加进口非标铜货源较为充足,1#电解铜价格支撑不强,甚至出现贴水报价,但成交寥寥。29日上海市场电解铜现货升水报5元/吨,降幅略大于其他市场。下游实际需求持续低迷,预计现货升水将承压运行。目前矿端干扰因素较少,铜冶炼厂检修基本结束,基本面呈现供强需弱格局。【投资策略】:策略上建议…- 262
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【华安期货早盘策略】 2022/07/01
[早盘策略] 贵金属【市场分析】:隔夜,沪金与comex黄金双双下跌,欧洲三大股指,原油,欧美收益率全线下跌。基本面,美国5月份个人消费环比不及预期,上期显著下修,说明零售业不乐观,PCE名义和核心平减指数均不及预期,通胀有放缓迹象,初请和持续失业也较为稳定。在加息带动名义利率继续向上,通胀走缓的预期下,实际利率继续上行,压制金价表现,短期金价承压趋弱。 【投资策略】:短线可逢高沽空,长线仍按照衰…- 260
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