【钢材周报】供应继续下降，行业矛盾缓解

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概要

原文为2022年7月11日公开发布的《华泰期货钢材周报20220711：供应继续下降，行业矛盾缓解》，限于篇幅本文择重简摘。

策略摘要

钢材品种：当前大宗商品整体承压重心下移，钢材供应在持续一个月的大幅下降后，低利润和高库存的矛盾有所好转，但由于下游各环节的需求数据回暖的不够显著，市场信心依旧偏弱。钢材重心的进一步下移，需要关注煤炭价格、全球经济、现货以及情绪是否会出现进一步的走弱，否则不宜过度追空，当前单边操作难度较大，继续看好钢厂主动及被动压产下，钢厂利润的修复行情。

核心观点

■市场分析

上周海外宏观影响暂缓，国内疫情依旧不间断出现，防疫政策呈现放宽趋势。钢材低位震荡，螺纹2210收于4083元/吨，下跌113元/吨，跌幅2.69%；热卷2210收于4206元/吨，下跌105元/吨，跌幅2.44%，螺卷基差接近平水状态。海外钢价持续下跌，进口利润收缩，预计六月钢材出口量将高位回落。

生产方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.53%，环比上周下降2.26%，同比去年下降6.85%；高炉炼铁产能利用率85.71%，环比下降1.90%，同比增加0.23%；Mysteel调研全国85家独立电炉钢平均开工率42.35%，周环比下降5.84%，月环比下降20.78%；产能利用率31.67%，周环比下降3.92%，月环比下降19.9%。钢厂盈利率16.88%，环比增加0.87%，同比下降57.14%；日均铁水产量230.84万吨，环比下降5.12万吨，同比增加1.22万吨。受制于消费不足和较高库存的影响，长短流程供给仍在主动下降，但市场上开始出现复产预期。

消费方面：上周五大材表观消费981.87万吨，环比下降37.27万吨；其中螺纹表观消费304.88万吨，环比下降18.66万吨；热卷表观消费309.74万吨，环比下降18.22万吨。上周日均成交量15.49万吨，处于淡季常规水平，无亮眼表现。中国工程机械协会数据显示：6月共计销售各类挖掘机20761台，同比下降10.1%，降幅较上月收窄14.1%，同环比已连续二个月回暖。商务部带头研究免征新能源汽车车辆购置税政策到期后延期问题。

库存方面：厂内库存623.36万吨，环比下降19.05万吨；社会库存1467.48万吨，环比下降40.56万吨。总库存环比下降59.61万吨。唐山主要仓库及港口钢坯库存累至116.8万吨，接近历年春节高位水平。

当前大宗商品整体承压重心下移，钢材供应在持续一个月的大幅下降后，低利润和高库存的矛盾有所好转，但由于下游各环节的需求数据回暖的不够显著，市场信心依旧偏弱。钢材重心的进一步下移，需要关注煤炭价格、全球经济、现货以及情绪是否会出现进一步的走弱，否则不宜过度追空，当前单边操作难度较大，继续看好钢厂主动及被动压产下，钢厂利润的修复行情。

另外，螺纹与玻璃的需求都与地产相关，目前两者的供应都在下滑，需求和利润均表现不佳，但库存可用天数上来看，螺纹远低于玻璃，且螺纹的库存已经连续两周出现去库，而玻璃的库存年初至今持续累积，玻璃的库存矛盾大于螺纹，在玻璃没有大规模冷修的情况下，螺纹和玻璃未来的走势有相对强弱逻辑存在，建议继续持有多螺纹空玻璃的头寸。

■策略

单边：无

跨期：无

跨品种：做多成材利润，多螺纹空玻璃

期现：无

期权：无

■风险

疫情情况、宏观及地产政策变化、原料价格大幅波动、俄乌战争局势等。

相关图表

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