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【华安期货早盘策略】 2022/06/23
[早盘策略] 贵金属【市场分析】：隔夜，沪金与comex黄金小幅度收涨，欧美股指和原油等多数工业品均收跌，主要原因是市场对衰退的担忧再次走强。消息面，美联储高级研究员发布预测衰退的工作论文，激发市场担忧情绪，论文称未来两年美国失业率将大幅上行。鲍威尔在听证会上继续保持鹰派言论，认为美国经济依旧强劲，能够承受货币政策收紧，当前加息力度是合适的。美联储哈克表示，需要迅速达到中性利率，即2.5%；加息7…- 263
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2022半年度期货市场研究报告（精华版）
金融期货股指：股市政策性反复 股指小幅震荡 根据WIND一级行业分类，2022年银行板块将会是市场的稳定力量，是货币政策投放的主力。非银金融方面，由于前两年的下跌导致其估值较低，迎来估值修复性反弹的可能性较大。但是由于其本身业绩并未有大幅扭转条件，多在于资金性反弹。日常消费、可选消费从一种极端的分化效应转为另一种分化效应。2020年国内消费是资金集中进入的龙头赛道，其较高的财务估值导致上半年大幅波…- 261
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半年度策略报告——工业
基建:“基”不可失，蓄势待发 基建现状：疫情冲击下基建韧性凸显。资金端方面，受疫情影响，1-5月广义财政收入出现大幅下降，同比跌幅超过13%。虽当前财政收入的下行在一定程度在掣肘了财政支出的力度，但5月财政支出再度回到高增速，可见财政收入下行对整体财政支出影响相对有限。此外，2022年新增专项债保持较高额度且发行节奏明显前置，为基建项目提供充裕资金。项目端方面，整体呈现项目开工投资额增速高以及重点…- 263
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铁矿等待反弹乏力，布局空单
限产政策将决定黑色上下游产业链利润再分配比重，但是若粗钢压减具体目标维持在2500万吨附近，那么对黑色板块影响不大，供给依旧难以对冲需求下行，利润偏低的格局难以实现根本性改变，黑色板块有可能需要用下跌来化解矛盾。若超越市场主流预期的2500万吨，达到5000万吨左右，那么会对修复成材的供需平衡表起到重大作用，这种情况下，钢材还有上涨空间，但铁矿价格有望重蹈去年的覆辙，钢厂利润得到修复。 一、5月生…- 267
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【华安期货早盘策略】 2022/06/22
[早盘策略] 黑色金属 【市场分析】：截至6月21日晚间收盘，螺纹钢2210合约收于4219元/吨，基差为93元/吨；热卷2210合约收于4297元/吨，基差为202元/吨；铁矿石2209合约收于749元/吨，基差为18元/吨。消息面，6月21日，Mysteel统计45港铁矿石库存总量12609.03万吨，周环比下降79.79万吨；同时，47港铁矿石库存总量13240.03万吨，周环比下降49.7…- 262
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黑色板块投研框架分享
从大框架来看，研究黑色板块要遵循自上而下的研究方法，即从宏观政策、环境到产业链供需基本面，再到品种间结构和品种市场结构。事实上，大多数工业品种基本都遵循这样的研究方法。 具体到黑色投研体系，我们从驱动和估值两个维度来对价格运动变化情况进行分析。其中，驱动主要涉及到宏观和中观两个层面。宏观就是前面提到的宏观环境和政策。宏观对黑色各品种的影响是比较大的。 比如现在国家稳经济稳增长的大环境、粗钢压减政策…- 309
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钢厂低利润叠加流动性收缩，铁矿价格承压
摘要：引发本轮铁矿大幅回调的原因主要有三点。一是当前成材终端需求处于淡季。南方逐步进入梅雨季，成材表需进一步萎缩，钢厂库存压力继续增加，长流程钢厂亏损幅度扩大。而炉料端焦炭价格部分地区已出现第二轮提涨，长流程钢厂的低利润对铁矿价格的负反馈增强。另一方面，铁矿石自身基本面将转入宽松，对现货价格的支撑力度减弱。近几周铁水产量增速放缓，阶段性顶部已逐渐显现。在粗钢压产的背景之下，铁矿需求或已触及年内高点…- 259
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铁矿石强预期落空，负反馈发酵
我们认为近期铁矿石的大幅下跌一方面是因为国内的供需拐点逐步临近，另一方面也是由于终端需求的疲弱使得产业链负反馈加剧。供应端来看，短期海外发货存在季末冲量的预期，国内到港逐步企稳回升。截至6月中旬，今年全球铁矿石累计发运量相比去年同期下滑超3000万吨，同比下滑接近5%。之所以出现如此大幅的下滑，这主要开始由于今年季节性的天气影响超预期以及俄乌冲突使得铁矿石的供应出现了进一步收缩。而进入三季度后，天…- 262
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产业政策再调整 铁矿偏紧的格局有望得到扭转
策略摘要铁矿石品种：短期来看，铁矿石基本面向好的趋势未变，但中期由于国内压产政策的推进，铁矿石偏紧的格局有望得到扭转。 市场分析供给减少，废钢丢失，铁矿石消费维持旺盛。据测算，1-5月，我国铁矿石进口4.47亿吨，较去年下降2,393万吨，累计同比下降5.10%；国产铁矿精粉1.09亿吨，累计同比降404万吨或-3.60%；受疫情影响，国内废钢累计消费近1.1亿吨，累计同比大幅下降2,192万吨或…- 264
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【华安期货早盘策略】 2022/06/20
[早盘策略] 铝【市场分析】：本周市场维持窄幅震荡，强预期和弱现实是当前现状，叠加美联储激进加息，造成整体工业品承压。AL2207合约收于19784元/吨，环比上周每吨下跌800元/吨，上海地区现货周均价为20026元/吨，环比下跌720元/吨。目前看，全国疫情逐步放开带来的复工复产和积极财政政策是当前两条宏观主线，但强预期下的相对谨慎的成交，是目前主要矛盾，叠加加息预期，市场或将进一步承压。 沪…- 262
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新规则亮了，铁矿石2205合约滚动交割占比超九成
随着5月23日最后一笔交割顺畅完成，铁矿石期货在去年调整合约、实施滚动交割后的首个合约I2205圆满收官。该合约累计交割22万吨，其中滚动交割20万吨，新合约规则的有效性、合理性得到了市场检验。参与此次交割的企业表示，新合约规则贴近现货贸易，有效扩大了经济交割品范围，促进期现货市场更紧密结合，而仓单免检入库和滚动交割则进一步提高了交割便利性，有助于企业降本增效和大宗商品保供稳价。 去年5月19日，…- 260
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国内的特殊期货品种有哪些？
目前，国内的特殊期货品种分别是：棕榈油、铁矿石、20号胶、原油、低硫燃料油、国际铜、中金所期货。 开通这些特殊期货品种的交易权限首先需要具备期货账户，你可以事先使用个人身份证、银行卡，在正规优质期货公司开户。然后根据个人情况，在账户内申请特殊品种的权限，申请前与客户经理联系，以便确认方式。①申请交易权限前，期货账户内连续5个交易日结算后可用资金均不低于10万元，通过期货业协会的期货交易基础知识测试…- 448
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中国期货市场品种一览
上海期货交易所大连商品期货交易所郑州商品交易所中国金融期货交易所 沪银沪金沪铜沪铝沪铅沪镍沪锡沪锌原油燃油低硫油沥青螺纹钢线材热卷不锈钢国际铜橡胶纸浆20号胶 豆一、豆二玉米淀粉苯乙烯鸡蛋焦炭铁矿石乙二醇焦煤聚乙烯豆粕棕榈PVC粳米聚丙烯LPG豆油生猪纤维板胶板 郑煤强麦尿素PTA白糖菜油锰硅硅铁甲醇菜油纯碱菜粕红枣棉纱玻璃晚籼粳稻苹果郑棉红枣普麦早稻花生菜籽短纤 沪深300股指期货上证50股指期…- 309
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今日重点关注铁矿石、白糖、铜
铁矿：关于此次印度关税调整，相对于同样受到影响的钢材和煤焦来说，铁矿石受到的影响会更大一些。对于铁矿石的关税调整，其影响主要体现在58%品位以下的粉矿和球团，对低品位印度粉供应的影响可能波及至其他主流低品粉矿如超特、杨迪，并对这些品类带来一定的价格支撑，进而有可能带来盘面交易情绪上的有限提振。但由于印度铁矿石出口在全球的占比与我国消费结构中球团的占比均较低，因此此举带来的影响将十分有限。同样，综合…- 259
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