关注热点转换 把握市场主流趋势


“在做商品基本面分析的时候,交易者主要是从成本和供需的角度,但有时市场还会聚焦于宏观和政策方面。成本及供需的分析是产业链最基本的内容,在正常情况下,宏观分析并不会起到多大作用,但一旦起作用,往往会起到决定性作用。此外,有些品种的价格波动很容易受宏观政策的影响,有些品种则对宏观政策不太敏感。

聚焦关键点 做好大趋势

有些品种价格对成本变化敏感,对供需变化的表现则不太敏感。处于供需过剩状态时,这些品种的价格会一路下跌,但跌到成本线之后,供需依然过剩,价格却跌不下去了。此时一旦成本方面有利多消息,期货盘面就会无视供需过剩的局面一路上涨。此类现象在一些化工品的价格走势中表现比较明显。

有些品种价格对供需敏感,对成本变化则不太敏感。处于供应紧张状态时,这些品种的价格会一路上涨,带动行业利润暴增,随之向上游传导。但一般情况下,原料价格的上行并不能带动该品种价格进一步上涨,因为行业高利润状态下对成本的敏感度会降低,但供需格局发生变化往往会很快改变或加速行情走势。

成本和供需是基本面分析的重点,但有时候宏观层面发生变化,有些品种对基本面变化的反应就会钝化。比如金融危机或新冠肺炎疫情到来时商品价格普跌,全球量化宽松情况下商品价格普涨。这时候所有品种都对宏观形势变化非常敏感,对各自基本面表现较为迟钝。

比如2021年10月份,动力煤价格涨到非常高的位置时,交易者不需要过多关注商品的供需、成本变化,只需要密切关注政策面。一旦出现政策调控的消息,期货盘面就会对其他影响因素失去敏感度,只对政策面变化有所反应。

在这样的形势下,交易者应该关注哪些方面呢?一般情况下,基本面分析的通病是静态地看问题,但市场是动态的,市场人士和投资者的关注点会不断地发生变化,我们最需要注意的是当前市场的关注点在哪儿,以及该种状态延续了多长时间,有没有转移到其他方面的迹象。

当某个品种处于严重供需过剩格局时,行业会陷入整体亏损状态,市场氛围也一致看空,此时市场可能会通过自我调节把关注点转移到成本上,然后再反馈到供需层面,调整供需格局。比如前段时间南美干旱导致大豆减产,交易商纷纷下调大豆产量预估,改变了此前的市场预期。而有些工业品,产业链企业为了扭转亏损格局,可能会联合起来,拉动商品价格上涨。先在期货圈下多单,虽然当前该商品面临严重供过于求局面,然后在现货市场捂盘惜售、减产提价,甚至回购商品,造成现货紧张的假象,从而拉动期现价格联合上涨。这种情况多发生在商品价格下跌至产业难以承受的情况下,常规基本面分析很难捕捉到行情变化的转折点。

当有些品种处于严重供需紧张格局时,商品价格和行业利润则会一路上行,但下游企业和中间贸易商的情形则会非常惨淡。此时他们就会联合起多方施压,使得盘面关注点转移到政策面。这时不论供需形势多紧张,都很难对商品价格形成较大影响,因为此前的过度上涨已经消化了这些因素,这时政策面的任何风吹草动,都会对行情趋势造成较大影响。

当市场出现系统性风险时,无论什么行业,供需多么紧张,商品的价格都会下跌,这时执着于成本、供需等基本面研究毫无意义。反之,当全球全面量化宽松时,不管供需如何过剩,商品价格都会一致上行,此时,供需紧张的品种会领先上涨,供需均衡的跟涨,供需过剩品种被带动上涨。

因此,在分析期货品种时,要运用基本面分析判断大方向,运用技术分析做好防守,同时不要被某种执念所束缚。

区分分析和交易

分析是静态地看待市场,会因为某个因素而看空,有时候甚至会因某个利空因素而看多。交易则是动态地看待多空因素,理解消化市场当前关注的焦点,同时密切关注当前利多或利空因素是否已经被市场消化,尤其是当市场价格处于相对高位或低位的时候。

当某个品种的加工利润非常高时,它的下游及中间贸易商一般会出现亏损严重,即便此时该品种供需依然偏紧,也切勿盲目做多,即便看多也只能轻仓试多,但也不要轻易做空,因为行情尚未转向,价格有可能继续上涨且不能确定转折点何时出现。当某个品种处于严重亏损状态时,整个行业都很悲观,这时虽然基本面尚未发生变化,也不要大量做空,可暂时观望或轻仓试空,但也不要急着抄底,这时交易者需要关注影响供需的种种要素。

当然,基本面分析确认的顶部或底部不是一个点,而是一个区间,即便出现反向消息,也很难一次性改变趋势,或许只是出现一或几次反弹或回调,接着趋势延续,直到真正的市场顶部或底部出现,走出反转行情。

市场出现顶部的特征就是对利多消息不敏感,价格不上涨有时候甚至对利多消息出现负反馈,价格反而下跌,此时你再入市做多很容易成为“接盘侠”。相反,市场出现底部的特征就是行情对利空消息失去敏感。

交易者要把分析和交易区分开。分析的时候要知道成本和供需情况,交易的时候需要了解当时市场的关注点,以及是否即将出现转换,理解期货圈行情的趋势进程并跟随主流趋势。

以上信息仅供参考,不作为入市建议

来源:期货日报  崔海军





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