戴着脚镣的“白天鹅”可以预见

利润永远不能挣脱风险的束缚而振翅高飞


一只白天鹅在水面游着,优雅而恬静,人们为之迷醉,称之为美神化身。倘若天鹅能够翩然起舞,人们则欢呼雀跃。只是,当天鹅振翅欲飞时,人们才发现白天鹅居然带着脚镣,双翅努力拍打水面却终被脚镣羁绊而不得自由,众人也只能惋惜不止。对于期货圈而言,风险就是利润的“脚镣”,利润永远不能挣脱风险的束缚而振翅高飞。2016年11月11日,投资者更深刻地感受了这副“脚镣”的威力。


风险爆发之殇


2016年的“双十一”,黑色产业链的所有品种在日盘交易中激发着投资者的购买热情,而夜盘的开盘行情犹如一针“兴奋剂”,再次助推了投资者的购买欲。然而,一切如梦,在大部分投资者尚未明白怎么回事时,短短几分钟内,多个品种由涨停直接到跌停。其中,郑棉由涨停板8%转为跌停板8%,振幅达16%。


统计数字并不能直观地反映市场情绪,当午夜中众多无眠的期货人在微博上发表“我还活着”时,方显示期货风险爆发之殇。随后,流传一个无奈的笑话:一位女士以10万元自年初满仓做多焦炭,至11月收益达3个亿,随后在11月11日满仓做多棉花,所有收益在10秒钟内归零。笑话只是谈资,但值得期货人反思。


有人说如此大幅振荡是多年不见的“黑天鹅”事件,但个人认为这次风险爆发早有预兆。在期货分析“量、价、时、空”四个要素中,唯有“价”才是基础。在黑色系如此疯涨的行情中,价格一次次突破前高,也一次次超出投资者心理预期。在投资者普遍认为后市仍会上破之时,风险的积聚也越来越大,用“危如累卵”形容并不为过。而期货行业的各级监管层也早就发现市场的异常,不断通过召开煤炭会议、密集提高保证金、连续提高手续费等种种手段向市场传递信号,但投资者却视而不见。而风险一旦爆发,则如同火山一般,无情地吞噬掉投资者收益的“庞贝城”,甚至是投资者的意志。


流动性不足之痛


在大幅波动之时,不少投资者发现,行情软件登录不上,或者挂不了止损单。其实,这是流动性不足问题,其在风险爆发时往往致命。市场行情在极短的时间内反方向反弹或回落时,止损单挂不了,平仓单无响应,投资者只能眼睁睁地看着账户数字锐减而毫无办法。其原因在于短时间止损指令过多,造成服务器拥塞。一般来说,服务器会依据指令级别规则,优先处理最有利报价单。这类的行情,犹如一个高危的堰塞湖,只有几个小孔朝外排水,一旦水位达到一定高度,只有破堤方可,而下游需要容量大得多的河道才能承接如此水量。


仓位管理之思


有期货高手如此说:没有人会在看了一本外科书籍后就去开诊所;没有人看了一本烹饪书籍后就去开餐馆;但很多人在看了一本投资书籍后,往往就杀入期货圈。


个人认为原因有二:一是期货圈没有成体系的培训机制。不管是医生还是厨师,都有专门的学校和设备,按照体系来进行培养及实习,而期货行业往往是自学成才,有人带路也是口口相传而且往往有所保留。二是期货圈准入成本太低。不管是开诊所还是开餐馆,一旦发生事故往往要承担法律责任,而期货圈盈亏都是个体承担,这导致了期货圈投机者容易疯狂,对风险视而不见。


“截断亏损,让利润奔跑”,这句话被投资者奉为圭臬,但是,记住容易实践难。投资者往往在经历之后,才能体会到亏损和利润是相对的,所谓的“奔跑的利润”很快就会转换成快速亏损,而承受较大的亏损往往也能迎来盈利的希望。其关键在于仓位管理。


在行情启动初期,可以“薄止损”、重仓位——止损保护很小而采用重仓交易;而到了行情发展中期,就要考虑“厚止损”、轻仓位——加大止损保护力度而逐步减少仓位。而对于行情节奏的判断,则需要浸淫市场,历经大起大落的周期方能有所心得。


市场的“黑天鹅”无法预料,而戴着脚镣的“白天鹅”却是可以预见的。白天鹅无法起飞,但水面上的倩影却可以留在人们心中。



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