成材价格大幅下挫钢厂减产势在必行

钢材品种：当前螺纹处于长短流程亏损、高成本、高库存状态。热卷受海外需求下降影响，出口多以交付前期订单为主。整体来看，近期消费回升乏力，制约了钢材消费。短期随着氛围信心转弱，成本支撑有走弱趋势，短期承压。全年压产政策逐步实施，粗钢产量后期环比下降空间可观，鉴于目前钢厂的利润状况极差，叠加压产政策的逐步实施有望扭转钢铁产业链利润分配严重偏向原料端的格局。

核心观点

■市场分析上周黑色产业链全线下跌，美联储加息、钢材消费数据差等利空因素的作用下期螺和期卷均有超过400点的巨大跌幅。当下缺乏利多因素，钢材价格靠成本支撑偏弱，现货方面，钢材库存高企，已出现亏损性减产。生产方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.83%，环比上周下降0.28%，同比去年下降3.57%；高炉炼铁产能利用率90.15%，环比增加0.01%，同比下降1.47%；钢厂盈利率41.99%，环比下降16.88%，同比下降44.16%；日均铁水产量243.29万吨，环比增加0.03万吨，同比下降1.72万吨。消费方面：上周五大材表观消费951万吨，环比下降30万吨；其中螺纹表观消费281万吨，环比下降9万吨；热卷表观消费311万吨，环比下降12万吨。库存方面:厂内库存642万吨，环比增加5万吨；社会库存1574万吨，环比增加26万吨。总库存同比增加了162万吨。当前螺纹处于低产量、低利润、高成本、高库存状态。近期受疫情和地产影响，消费回升乏力，制约了消费，库存出现持续的小幅累库。短期市场情绪悲观，而疫情仍有反复，叠加原料出现价格回落，成本略有下降，短期价格承压。中长期随着产量压减政策的稳步实施，供给端将出现环比大幅减量趋势。中期仍看好疫情后的价格上行机会。短期中性观望，套利方面，可继续做扩成材利润。另外，螺纹与玻璃的需求都与地产相关，目前玻璃的供应、利润等较螺纹都相对较好，玻璃目前仍处于高供给状态，而成材在国家政策下，下半年产量将有明显减量，在玻璃没有大规模冷修的情况下，螺纹和玻璃未来的走势有相对强弱逻辑存在，同时建议尝试多螺纹空玻璃的操作。■策略单边：无跨期：无跨品种：做多成材利润，多螺纹空玻璃期现：无期权：无■风险疫情防控情况、宏观及地产政策变化、原料价格大幅波动、俄乌战争局势等。