【宏观经济】千磨万击还坚劲—中国经济年中展望

作者:鲁政委, 郭于玮, 蒋冬英, 张文达, 胡晓莉

图片[1]-【宏观经济】千磨万击还坚劲—中国经济年中展望-期货圈核心观点: 增长:温和复苏。 尽管海外货币紧缩与全球产业链重构对出口有一定抑制,但大上海保卫战后消费、投资均将从底部回升,温和复苏是下半年经济的主要特征:其一,楼市将缓慢修复;其二,基建反弹稳健;其三,疫情对就业的稳定性产生影响,进而影响到消费意愿与消费能力。在温和复苏背景下,关注汽车、新基建、新能源等结构性亮点。 物价:结构分化。 从PPI来看,供给压力推升成品油价,国内信用脉冲见底回升将传导至铜价,但考虑高基数,PPI同比仍会总体走低到第四季度见底。从CPI来看,通胀压力集中于猪价、粮价和油价,但我国主粮储备充足,失业压力抑制服务CPI涨幅,下半年CPI同比温和回升,主运行区间在2%到3%,个别月份可能破3%。 货币:呵护融资。 唤醒融资需求要求流动性维持合理充裕,在GDP回升至潜在水平附近前,DR007或继续低于7天逆回购利率。中美货币政策延续分化,汇率修复高估,发挥宏观经济的市场稳定器功能。 财政:挖掘存量。 在地方债发行和退税前置的背景下,挖掘存量资源是下半年财政政策的主要抓手:其一,2022年全年广义财政收支缺口较大,需使用往年留存资金达到收支平衡;其二,盘活存量基础设施等资产,为增量投资、三保与偿债提供资金来源。

 

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本报告内容仅对宏观经济进行分析,不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析,不属于证券报告,也不构成对投资人的建议。

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