【专题报告】甲醇近期价格波动分析报告

甲醇近期价格波动分析报告

 从业资格号:F3075681

一、能源端支撑双走弱,甲醇回吐前期涨幅

图片[1]-【专题报告】甲醇近期价格波动分析报告-期货圈

          MA主力09合约6月上旬因原油价格走暖震荡上行,6月15日美联储加息75基点以遏制高通胀,激进加息增加了市场对经济衰退的担忧,需求受抑制全球大宗商品价格大幅回落,贵金属、原油期价应声下跌,布伦特原油下跌超2个百分点,原油期货下跌3.62%,甲醇单日跌幅超3个百分点,收于2807元/吨,较9日高点2965跌去5个百分点,回吐上旬涨幅。

         周初,黑色系因终端表现羸弱叠加市场悲观情绪重挫,双焦跌超10%,动力煤期货跌超4%,影响波及煤化工。6月上旬动力煤价格全线上涨,甲醇运行在自身基本面未能提供有效支撑的情况下,成本端提供强有力支撑。近期华南持续强降雨,对电煤消费形成压制,沿海八省动力煤库存处于高位,电厂对长协以外市场煤的采购积极性下降,港口市场回调带动产煤矿整体销售情况转弱,动力煤市场周内承压运行,甲醇成本支撑略有松动。截至本周五,MA09收于2544元/吨,周均价环比下跌7.39%,内蒙地区周均价下跌2.81%至2320元/吨,太仓地区周均价环比下跌5.15%至2655元/吨,华东市场基差偏弱。

二、产区出现负反馈,港口持续累库

         国内甲醇整体装置开工负荷为73.44%,周环比上涨1.35个百分点,西北地区开工负荷为83.03%,周环比上涨0.74个百分点,国内非一体化甲醇装置开工负荷为65.30%,周环比增加1.49个百分点。周内传闻西北部分甲醇装置因成本压力停车降负,且7月有CTO装置甲醇检修计划,产区产量有一定收缩预期,关注实际缩量影响。周后期内蒙地区商谈在2300元/吨附近,下游及贸易商逢低采购,贴近成本线内地市场有望止跌企稳。

        沿海地区甲醇库存6月呈现大幅累库,华东华南甲醇库存在111.78万吨,周环比上涨2.19万吨,较上月同期增长12.38万吨,其中江苏+13.1万吨,浙江-2.15万吨,福建-1.22万吨,广东+3.3万吨。可流通货源预估在29.4万吨,6月下至7月上旬到港量预计在75万吨附近,5月进口量在120万吨,6-7月进口量预计在110万吨。太仓地区提货量一般,实际到港量持续攀升,港口市场弱势难改。

        甲醇制烯烃负荷波动有限,传统需求淡季亮点难寻。烯烃端原料走弱带动MTO利润小幅回升,低利润背景下烯烃装置提负空间有限,外采甲醇MTO装置平均负荷周环比上涨0.1%至84.32%,华北渤化装置试车成功但实际增量需求并未完全体现;传统下游甲醛、醋酸处于需求淡季,MTBE前期受油品需求提振,下旬油价回调利空市场情绪,炼厂刚需采购,MTBE对需求支撑力度减弱。

图片[2]-【专题报告】甲醇近期价格波动分析报告-期货圈图片[3]-【专题报告】甲醇近期价格波动分析报告-期货圈

三、 后市展望

       近期甲醇期价价格波动剧烈,行情受宏观及能源端持续扰动,交易难度加大。后市来看:

        宏观面,6月美联储在议息会议中重申控通胀仍是首要目标,若通胀数据仍没有改善7月仍在存在加息75bp的可能,欧洲央行也宣布7月开启加息,海外流动性逐步收紧加剧市场对经济衰退的担忧,大宗商品市场受到冲击,有色、化工等板块均出现大幅下跌,市场对于“大宗商品牛市拐点”的讨论甚嚣尘上,但同时能源危机和供应链危机依然存在,供需失衡未能有效缓解的背景下,是否见顶似乎难有定论。21年以来随着宏观环境波动加剧,市场情绪变换速度快,各品种难以脱离宏观情绪独善其身,MA期价的波动性已明显增强。

    基本面来看,供需格局相对宽松,周内因利润受损产区出现减产负反馈,局部有供应缩量预期。港口与内地走势分化,到港量持续高位,下游提货量一般,诚志一期7月初预计重启,沿海市场整体仍承压,关注供应缩量对贸易流向的影响。成本端,迎峰度夏来临和复工复产逐步推进,煤炭日耗仍有回升预期,但受疫情影响经济各方面数据承压,终端需求跟待观察,日耗难有超预期表现,煤炭高价面临的政策调控风险也随之加大,因此成本端支撑坚实但谨慎看待高度,当前甲醇估值偏低,下方空间有限,短期宏观利空集中释放后,市场情绪回暖或有反弹行情。

风险提示:

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