双焦:防疫底已现,后续关注需求底

【20220630】双焦周报:防疫底已现,后续关注需求底

 观点小结 

核心观点:中性  本轮宏观悲观预期快速释放,黑色带领超跌反弹,后续仍需观察空头的余温是否释放完毕

现货:中性  钢厂开始检修限产,焦炭现货二轮提降暂缓。

下游:中性  成材库存仍维持季节性高位,后期关注需求刺激政策能否进一步释放。

外围宏观:偏空  美联储收水政策叠加欧洲疫情抬头打压整体金融市场情绪。

政策面:偏多  疫情防控政策已经基本退出,后续关注需求刺激政策的跟进。

宏观悲观预期快速兑现

产业链利润

  • 山西焦化利润为-67元/吨,周环比-86元/吨,基本持平;

  • 钢厂开始减产,焦炭现货第二轮提降暂缓,焦企利润仍维持低位,不建议考虑任何利润头寸。

图片[1]-双焦:防疫底已现,后续关注需求底-期货圈

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数据来源: 紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

焦炭供应

  • 230家焦化厂剔除淘汰产能利用率78.8% ,周环比-3.81%,大幅回落;

  • 230家独立焦化厂焦炭日均产量56.77万吨,周环比-2.75万吨,大幅回落;

  • 焦企利润持续维持低位,近期开始被动性减产,预计减产至少维持两周左右时间。

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数据来源:紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

焦炭需求

  • 247家钢厂铁水日均产量239.65万吨,周环比-3.64万吨,开始下降;

  • 钢厂利润持续走低,终于倒逼钢厂开始减产,预计持续时间至少维持一个月左右。

图片[5]-双焦:防疫底已现,后续关注需求底-期货圈

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数据来源:紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

喊了一个月的减产终于来临

焦炭总库存

  • 港口+247家钢厂+全样本焦化厂焦炭总库存为964.84万吨,周环比-5.68万吨,继续下降;

  • 钢厂被动检修减产叠加焦企持续弱势的利润现状,带动总体库存进一步走低。

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数据来源:紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

钢厂焦炭库存

  • 247家钢厂焦炭库存605.27万吨,周环比-30.58万吨,已连降5周,降幅加大;

  • 钢厂利润持续走低,被迫开始被动减产,暂无补货意愿,焦炭库存降幅加大。

图片[8]-双焦:防疫底已现,后续关注需求底-期货圈

数据来源:紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

港口焦炭库存

  • 港口288.5万吨,周环比+8万吨,已连增6周;

  • 上周盘面有所反弹,但贸易需求已经开始走弱,集港明显减少,预计下周港存将开始下降。

图片[9]-双焦:防疫底已现,后续关注需求底-期货圈

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数据来源:紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

独立焦化厂焦炭库存

  • 独立焦化厂全样本焦炭库存71.07万吨,周环比+16.9万吨,连降3周后开始回升;

  • 钢厂被动检修限产导致焦企库存开始回升,焦企或进一步跟进减产,近期累库预计不会持续很久。

图片[12]-双焦:防疫底已现,后续关注需求底-期货圈

数据来源:紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

主要地区焦炭现货价

  • 期货盘面持续反弹,焦炭现货第二轮提降暂缓;

  • 上周我们重点提示了超跌反弹的机会,本周已经基本兑现。

图片[13]-双焦:防疫底已现,后续关注需求底-期货圈

数据来源:紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

焦炭平衡表

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数据来源:紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

悲观情绪已经基本释放完毕,后期关注实际需求

焦煤库存

  • 焦煤总库存近期走稳,煤矿走货较为顺畅,矿上库存普遍偏低,近期下游仍将保持按需补库。

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数据来源:紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

焦煤现货价

  • 国内煤矿拍卖方面开始企稳,较前期高点已下降300-400元/吨。蒙煤方面,近期通关数已经接近500车,基本达到预期,原煤主流报价在1900-1950元/吨。

  • 山西焦煤仓单成本3004元/吨,蒙煤仓单成本2676元/吨。

图片[19]-双焦:防疫底已现,后续关注需求底-期货圈

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数据来源:紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

作者:吴世平

从业资格证号:F3050645

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