【华安期货早盘策略】 2022/05/24

早盘策略

[早盘策略] 贵金属

【市场分析】:隔夜,comex黄金与沪金双双收涨,全球主要股指也均收涨,美元指数跌0.93%报102.08,非美货币普遍上涨。近期市场质疑美元指数是否能够持续走强,并怀疑美联储能否能巧妙处理好“通胀、紧缩、增长”的不可能三角,在这些担忧下,美元指数开始回调,外盘黄金开始反弹,金价出现了强劲的修正性反弹。美联储鲍威尔连任,博斯蒂克称若通胀持续高企,9月加息25或50个基点;欧央行拉加德称可能7月加息,并在9月份退出负利率。数据方面,芝加哥联储活动指数小幅不及预期,多家美股公司财报不及预期。我们认为,美国衰退初显端倪,后续需要继续跟踪衰竭的动力,检验基于衰退做多黄金的逻辑。

【投资策略】:趋势投资者分批逢低试多建仓;做多金铜比 


  

[早盘策略] 国债

【市场分析】:上一交易日,国债期货集体收涨,10年期主力合约涨0.23%,收100.48元,5年期主力合约涨0.12%,收101.57元,2年期主力合约涨0.05%,收101.09元。
。资金面,隔夜shibor报1.3230%,上涨0.10个基点;7天shibor报1.6930%,上涨2.80个基点;14天shibor报1.7040%,上涨0.30个基点;1月shibor报1.9000%,下跌3.20个基点;公开市场,央行今日开展100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.1%,持平上次。今日有100亿元逆回购到期。
19附息国债06作为10年期国债期货CTD券,基差收于1.38。20附息国债08作为5年期国债期货CTD,基差为0.26。22附息国债05作为2年期国债期货CTD券,基差为0.09。

【投资策略】:策略方面,预估本周期货圈延续上涨,推荐2TF-T策略
 


  

[早盘策略] 黑色金属

【市场分析】:截至5月22日晚间收盘,螺纹钢2210合约收于4587元/吨,基差为164元/吨;热卷2210合约收于4703元/吨,基差为109元/吨;铁矿石2209合约收于852元/吨,基差为50元/吨。消息面,5月16日-5月22日中国47港铁矿石到港总量2503.8万吨,环比增加343.9万吨;中国45港到港总量2334.3万吨,环比增加308.6万吨;北方六港到港总量为1107.9万吨,环比增加186.6万吨。昨日早盘铁矿石2209期货合约受印度对铁矿出口加征关税的情绪影响高开,但随后回落,考虑到印矿占我国的铁矿进口较为有限,其关税政策对我国铁矿供需的实际冲击并不大;在当前成材现实需求偏弱以及钢厂利润承压的现实下,铁矿价格预计仍以偏弱调整为主。

【投资策略】:激进投资者可逢高沽空铁矿石2209合约。 


  

[早盘策略] 豆粕菜粕

【市场分析】:昨日豆粕现货价格涨跌互现,上涨10-40不等,基差小幅上涨。USDA数据显示截至5月22日当周美豆种植率为50%,此前一周为30%,五年均值55%,过去一周美豆播种进度加快,CBOT大豆走弱。油厂开机率持续回升导致豆粕供应增加,目前豆粕库存触及8个月最高,但价格上涨之后豆粕现货成交升温,下游需求回暖,短期预计偏强震荡,关注美豆产区天气。

【投资策略】:持震荡偏强观点 


  

[早盘策略] 油脂

【市场分析】:昨日豆油现货价格上涨130-150不等,棕榈油上涨90-170,基差小幅走强。USDA数据显示截至5月22日当周美豆种植率为50%,此前一周为30%,五年均值55%,过去一周美豆播种进度加快,CBOT大豆走弱。近期油厂开机率回升,但市场成交转好,豆油库存止升转降。SPPOMA数据显示5月前20日马棕油产量环比下滑15%,印尼虽然解除了出口禁令,但是有关DMO政策的具体实施细节尚未公布,充满了不确定性,马棕油价格受一定支撑。当前油脂市场受外围因素影响较大,预计高位震荡为主。

【投资策略】:日内短线操作 


  

[早盘策略] 生猪

【市场分析】:5月23日,国内猪价持稳,河南地区生猪出栏均价15.69元/公斤,较上日涨0.12元。养殖户抗价情绪强,但需求一般,屠宰场收购积极性不足,猪价僵持。美元回落,带动商品市场价格波动较大。09合约1m波动率在33%左右,较上日持稳。短线猪价表现震荡,上方空间有限。

【投资策略】:远期养殖利润较好,养殖场高位参与套保管理价格风险 


  

[早盘策略] 淀粉玉米

【市场分析】:5月23日,国内玉米现货价稳中有跌,玉米隔夜主力C2209跌0.47%报2979,玉米基差走弱。外盘方面,美玉米偏弱运行。当前国内市场惜售优质玉米,贸易和农资成本高企以及玉米供应收紧等因素支撑玉米价格,市场看好玉米长期行情,但短期国内下游需求不旺限制玉米价格上浮空间。近期关注国内抛储政策、国际粮食政策和春耕情况对玉米行情的影响。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价暂稳,玉米淀粉隔夜主力CS2207跌0.55%报3274,玉米淀粉-玉米山东潍坊市场主流价差走低至465元/吨。当前玉米淀粉企业挺价心理较强,市场逐渐恢复购销畅通,玉米淀粉跟随原料玉米价格调整。

【投资策略】:玉米:关注价格回调时做多机会,C2209合约逢低买入,同时买入看跌期权对冲风险。
玉米淀粉:关注空CS2209多C2207套利机会 


  

[早盘策略] 铜

【市场分析】:昨日沪铜小幅上涨,进口比价由盈转亏且国内炼厂五六月集中检修,海外Las Bambas矿山已停产接近一个月,市场对短期供应紧缺担忧升温。昨日铜现货升水波动不明显,上海市场报升水380元/吨,基本延续上周的高位。供应偏紧下预计升水将偏强运行,另外,目前上海周边市场现货升水普遍较上海市场高100~200元/吨,随着上海地区流动性持续恢复,将对上海市场升水形成支撑。昨日上海市场平水铜升水不变,好铜及湿法铜与平水铜价差均出现缩小,意味着市场需求回暖。但同时也该注意到周四美联储将公布货币政策会议纪要,考虑到17日鲍威尔再次表达了对抗通胀的决心,铜市存在下跌的可能性。

【投资策略】:投资策略上建议偏空,也可尝试卖出看涨期权 


  

[早盘策略] 股指

【市场分析】:A股三大指数震荡整理,上证指数小幅上扬,涨0.01%报3146.86点。受国外猴痘疫情持续发酵影响,近期A股多家生物疫苗企业股价大幅上涨。国务院常务会议进一步部署稳经济一揽子措施。5年期以上LPR下调后,一线城市房贷利率普遍随之下调。海外,主要经济体央行均释放加息提速信号。诺奖得主斯蒂格利茨警告称,全球通胀冲击严重程度比70年代“严重一个数量级”。关注全球货币政策动向。

【投资策略】:股指维持震荡思路,逢低布局多单。可运用股指期权对冲期货、现货持仓风险。 


  

[早盘策略] 棉花棉纱

【市场分析】:周一郑棉主力合约受隔夜美棉大跌的影响放量下跌,美国西得克萨斯州主要种植区有降雨预报,美棉净多仓降至近十个月新低。期价重心下移,市场基差点价资源成交稍显回暖,新疆库资源成交活跃,内地库资源成交较少。新棉生长方面,由于天气良好,今年新疆棉花生长进度普遍快于去年同期水平,涨势良好。下游订单情况尚未回暖,原料采购意愿依旧不高,纺纱成本依旧较高,出货不畅,纺纱即期利润为负,开机率小幅回暖但仍明显落后同期水平。短期内预计棉价将维持稳中有降的格局。

【投资策略】:CF2209偏空对待;期权方面可采取买入跨式期权适当做多波动率 


  

[早盘策略] 甲醇

【市场分析】:西北地区非电煤价格偏弱,甲醇成本支撑减弱,市场在备货后重心仍在港口累库情况上,江苏市场主流价在2700元一带。5月港口库存到港情况环比下降,给与市场反弹空间。伊朗为主的海外开工率仍然较高,进口冲击压力仍然存在;主要是内需被疫情干扰严重,对甲醇反弹高度持谨慎态度。同时也要警惕动力煤限价执行后成本端支撑或将减弱;下游在接近2600-2700区间有一定补货意愿。

【投资策略】:多单反弹分批出 


  

[早盘策略] PVC

【市场分析】:PVC市场价跌100元左右,华东点价09+200元左右。5月供应持续在检修季,整体开工率周度略有提升,关注当前价格下部分投机需求释放;后续要继续关注出口价格及潜在增量能否兑现。华东地区电石法主流报价8700元,09合约华东主流报价基差扩大至在150元,电石成本支撑尚可,PVC需求端开工环比略有好转,但疫情和运输影响仍然存在,预计短期PVC多头投机需求和点价博弈之下或将逐步平衡。

【投资策略】:多单适当布局。 


  

[早盘策略] 铝

【市场分析】:目前看,电解铝成本支撑和铝价需求后置兑现是支撑铝价反弹的主因。成本端方面:因氧化铝、动力煤价格稳定且位于历史同期较高位置,电解铝生产成本居高不下,以国内成本较低的山东地区为例,经测算每吨生产完全成本在17000元左右,电解铝生产利润处于年内低点。目前需求后置被市场普遍接受,社会库存也在逐渐走低,预期价格将延续反弹。

【投资策略】:操作建议: 期货交易策略:本周可以偏多操作,持有多单。
期权交易策略:波动率有下行趋势,延续卖出看跌期权策略。
 


  

[早盘策略] PP

【市场分析】:国际油价高位震荡,石化及中油企业出厂价格部分下调,场内交投氛围平平,成交略显清淡,拉丝主流徘徊在8450-8750元/吨。目前两油及贸易商库存仍处高位,商家销售压力仍存;下游新增订单量有限,工厂开工率未有明显好转。随着月底的临近,石化考核力度加大,预计短期PP行情偏弱整理。

【投资策略】:后市来看,PP2209合约远离60日均线,总体偏弱下行探底。宏观市场变数较大,建议投资者空单少量参与  


  

[早盘策略] 塑料

【市场分析】:国际油价高位震荡,石化价格调整有限,市场成交平淡,线性主流8550-9250元/吨。月下旬炼厂开单考核下,库存持续去化。农膜需求淡季,企业订单跟进缓慢,棚膜企业生产遮盖膜、青储膜及少量PO为主;地膜需求稀少,市场订单零散,多数企业已进入停机状态。预计短期PE行情偏弱整理。

【投资策略】:预计短期连塑L2209合约区间震荡运行,短线波动区间在8400-8700,建议严格止损,关注资金流向,低吸高抛操作 


  


备注: 

咨询电话:0551-62839762 

公司网址:http://www.haqh.com 

免责声明:
本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

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