【华安期货早盘策略】 2022/06/13

早盘策略

[早盘策略] 铝

【市场分析】:本周市场维持窄幅震荡,强预期和弱现实是当前现状,AL2207合约收于20605元/吨,环比上周每吨下跌60元/吨,上海地区现货周均价为20746元/吨,环比上涨186元/吨。目前看,全国疫情逐步放开带来的复工复产和积极财政政策是当前两条宏观主线,但强预期下的相对谨慎的成交,是目前观察到的现状。
沪铝基本面:供给端因利润可观仍处于高位,电解铝社会库存逐步走低,氧化铝港口库存开始出现反弹,下游铝棒库存维持平稳。成本端:随着铝价处于窄幅震荡区间,生产企业利润也在2500元/左右波动。目前需求后置的预期炒作已被市场消化,后续消费的实际兑现成为左右市场价格的方向。若后期实际消费无法进一步兑现,市场或将偏弱运行。

【投资策略】:操作建议: 期货交易策略:本周方向性趋势不明朗,建议谨慎
期权交易策略:波动率有下行趋势,延续卖出看跌期权策略。
 


  

[早盘策略] 豆粕菜粕

【市场分析】:USDA6月供需报告数据将2021/22年度大豆期末库存预期从2.35亿蒲式耳下调至2.05亿蒲式耳,利多CBOT大豆。国内大豆和豆粕库存上涨,各地油厂均有催提现象,市场上以消化库存为主。由于养殖效益不佳,下游仍以随采随用为主,补货并不积极,基差仍偏弱运行。短线因油脂疲软,油厂或有挺粕意愿,持震荡偏强观点。

【投资策略】:持震荡思路 


  

[早盘策略] 油脂

【市场分析】:USDA6月供需报告数据将2021/22年度大豆期末库存预期从2.35亿蒲式耳下调至2.05亿蒲式耳,利多CBOT大豆,但提振作用有限。印尼为加快棕榈油出口正进一步放宽出口规则,短期国际棕榈油供应将增加,利空棕油价格,受其影响,油脂板块整体偏弱运行。

【投资策略】:日内短线操作 


  

[早盘策略] 股指

【市场分析】:上周A股延续涨势,涨幅扩大。股指IF2206合约周涨 4.07%至4234点,较现货贴水4.99点。北向资金一周整体净流入超过368.3亿元,创年内新高,两市成交额明显回升。美股弱势,金价油价小涨,美元走强,美债收益率整体继续上行。国内5月信贷数据改善;物价保持温和,结构性通胀压力缓解。随着近期密集出台的财政货币政策纾困工具逐步释放效果,下游小微企业经营情况或继续改善。海外,美国通胀指标依然高企。欧元区一季度GDP表现高于预期和前值,欧央行预计俄乌冲突负面影响将在二季度显现,同时通胀问题在加剧。印度、澳大利亚加息,俄罗斯降息。关注各主要经济体货币政策动向。

【投资策略】:股指维持震荡思路,逢低布局多单。短期多看少动,可通过股指期权对冲现货、期货持仓风险。  


  

[早盘策略] 贵金属

【市场分析】:美国5月份CPI再次超预期,同比上涨8.6%,环比上涨1%,同比超过前值8.3%。5月CPI超预期,主要由于油价、食品和住宿服务等的价格仍继续走高。俄乌冲突导致受损的供应链迟迟无法修复,加之欧美制裁,原油和天然气价格持续维持高位,我们认为后续可能继续走高,短期通胀可能很难看见拐点。市场判断本月通胀可能持平或边际走缓与现实数据之间的预期差,导致市场反馈显著,数据公布后,美元和黄金双双上行,大宗商品市场和权益市场大多收跌。整体来看,通胀数据公布后提升黄金对冲通胀的吸引力;其次,高居不下的通胀进一步刺激市场对企业收入和利润下滑的担忧,风险偏好下降,抛售风险资产而转向美元黄金等资产。我们认为,美国衰退初显端倪,后续需要继续跟踪衰竭的动力,检验基于衰退做多黄金的逻辑。

【投资策略】:趋势投资者分批逢低试多建仓;做多金铜比 


  

[早盘策略] 国债

【市场分析】:上一交易日,国债期货集体收跌,10年期主力合约跌0.10%,收100.05元,5年期主力合约涨0.05%,收101.40元,2年期主力合约跌0.03%,收101.88元。
资金面,隔夜shibor报1.4030%,下跌1.10个基点;7天shibor报1.6750%,下跌3.20个基点;14天shibor报1.6010%,下跌1.90个基点;1月shibor报1.8900%,上涨0.30个基点;公开市场,央行进行100亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.10%,与此前持平;因无逆回购到期,当日实现净投放100亿元。国家统计局数据显示,中国5月份CPI同比增长2.10%,前值2.10%;中国5月份PPI同比上涨6.4%,前值8.00%。

【投资策略】:策略方面,预估本周期货圈震荡,谨慎看跌T2206 


  

[早盘策略] 淀粉玉米

【市场分析】:近日,国内玉米现货价稳中有涨,玉米隔夜主力C2209涨0.24%报2867。外盘方面,美玉米偏强运行。当前国内短期市场腾库收麦和稻谷抛储,供应上量利空玉米,但种植和进口等成本高企支撑玉米价格(估计玉米种植成本为2700元/吨),市场看好玉米长期行情。近期关注国内抛储政策、新麦上市和国际粮食贸易政策对玉米行情的影响。玉米淀粉方面:国内玉米淀粉现货价稳中有涨,玉米淀粉隔夜主力CS2207暂稳报3121。当前玉米淀粉企业以消库为主,走势跟随原料玉米行情调整。

【投资策略】:玉米:C2209合约关注价格回调时做多机会。
玉米淀粉:关注空CS2209多C2207套利机会 


  

[早盘策略] 生猪

【市场分析】:6月10日,国内猪价偏强,河南地区生猪出栏均价15.84元/公斤,较上日涨0.09元。国储收储提振散户看涨心态,挺价意愿强,但屠宰企业对高价猪接受能力不足,需求跟进乏力,整体北方猪价强于南方。6月10日第十一轮收储,延续了低成交。09合约1m波动率在24.7%左右,较上日下跌。短线猪价表现震荡,上方空间预计有限。

【投资策略】:养殖企业参与9月套保,管理价格风险 


  

[早盘策略] 铜

【市场分析】:5月美国CPI同比涨幅创新高,市场先前预期的通胀见顶破灭。随着前期检修炼厂的生产恢复和建发祥光铜业的复产释放,国内电解铜产量将出现明显增长。上海港境外铜到港量较少,部分铜并未入库选择直接清关进国内,国内产出的回升以及进口铜的流入,可能将使库存压力将逐步增加。截至10日,上海地区现货升水报145元/吨,月差back结构有所收敛。需求淡季来临,预计后市交投氛围偏淡,现货贴水出货或成主流。铜期权隐含波动率持续走弱,10日标的期货合约为CU2207的期权隐含波动率为13.79%。整体来看,铜市面临着宏观偏空以及库存增加的压力,价格有一定回调的可能。

【投资策略】:策略上建议以偏空为主 


  

[早盘策略] 黑色金属

【市场分析】:截至6月10日收盘,螺纹钢2210合约收于4735元/吨,基差为24元/吨;热卷2210合约收于4821元/吨,基差为128元/吨;铁矿石2209合约收于906元/吨,基差为-1元/吨。钢材方面,当前现实需求疲弱、去库乏力,尽管复工复产后居民消费端的汽车销量等数据得到了较好的修复,贡献钢材消费,但地产端的用钢需求依然萎靡,钢价总体以反弹看待,尚不构成反转逻辑。铁矿石方面,当前铁水增量助推铁元素价格上涨,后市关注成材端的需求和去库情况,若去库不畅且高矿价施压成材利润,则铁矿石的上行空间有限。

【投资策略】:观望为主。 


  

[早盘策略] 棉花棉纱

【市场分析】:郑棉期价重心震荡下行,市场点价资源成交表现一般。虽纺纱利润较前期有较大幅度回升,但因对后市持悲观态度以及接单情况表现不佳,多数纺企怕高位接货,刚需补库为主。从供应端来看,去库存未得到明显成效,疆棉仍有约一半的棉花尚未销售,市场供应端的压力难改。虽然还款期限将至,但部分轧花厂对于收储仍有一定程度的预期,报价依旧坚挺,未发生大规模降价甩货的行为。随着国内疫情略有好转,长三角等地复工复产,市场信心有所回升,但是总体需求一般,所以企业对未来的需求缺乏信心。下游纯棉纱现货市场成交气氛清淡,淡季行情凸显,高支纱走货较差,气流纺及低支纱走货相对尚可维持。加工利润情况虽有所修复,但仍有较大亏损。纺企询价及成交均以小单为主,库存重新开始积累,信心普遍不佳。预计短期内郑棉仍将维持弱势整理格局,但在近期国家宏观政策稳固发力的背景下,或助力棉市小幅反弹。

【投资策略】:建议2209合约轻仓试短多。期权方面,可买入跨式期权策略,适当做多短期波动率。 


  

[早盘策略] PP

【市场分析】:国际油价高位支撑,但实盘成交一般,石化及中油企业出厂价格部分下调,现货交投氛围偏弱,商家报盘走低,拉丝主流徘徊在8700-9000元/吨。前期停车装置陆续恢复重启,市场供应面压力增强,下游用户观望情绪浓厚,工厂新增订单有限,成交不畅,预计后期PP市场高位震荡。

【投资策略】:国际油价波动较大,PP2209合约跟随为主,看涨情绪推动下,建议多单少量参与或暂时观望 


  

[早盘策略] 塑料

【市场分析】:国际油价高位上涨,市场看涨情绪浓厚,石化出厂价调涨,线性主流8850-9350元/吨。塑料上游石化厂与煤企库存纷纷累加,煤化工库存居历史高位,由于上游利润尚未明显回复,检修损失量较难回归。农膜需求低迷,企业阶段性开工或停机,少数规模企业维持日常低负荷开工,开工负荷在2-5成;受下游需求疲软影响,终端采购维持刚需。成本逻辑推动下,预计短期PE行情走势偏强。

【投资策略】:预计短期连塑L2209合约上方9250压制较强,短线波动区间在8950-9250,建议多单少量参与 


  

[早盘策略] 甲醇

【市场分析】:复工复产刺激化工品上涨,下游醋酸因供应问题需求放量。甲醇同步走高,市场在备货后重心仍在港口累库情况上,江苏市场主流价在2900元一带。6月港口库存到港情况环比下降,给与市场反弹空间。伊朗为主的海外开工率仍然较高,进口冲击压力仍然存在;主要是内需被疫情干扰严重,对甲醇反弹高度持谨慎态度。同时也要警惕动力煤限价执行后成本端支撑或将减弱;下游在接近2700附近有一定补货意愿。

【投资策略】:多单逐步止盈 


  

[早盘策略] PVC

【市场分析】:反弹过度后PVC现货成交量缩窄,市场信心略有恢复09合约反弹后回调。华东点价09+80元左右。6月供应持续在检修季;后续要继续关注出口价格及潜在需求增量能否兑现。华东地区电石法主流报价8650元,09合约华东主流报价基差略有扩大,电石成本支撑尚可,社会层面库存累库,需求端开工环比仍未有明显支撑,重点在于6月需求端兑现情况,预计短期PVC多头投机需求和点价博弈之下或将逐步平衡。

【投资策略】:暂时观望为主 


  


备注: 

咨询电话:0551-62839762 

公司网址:http://www.haqh.com 

免责声明:
本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

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