如何将基本面和技术分析融合(一)

 如何将基本面和技术分析融合(一)

许多人认为,基本面和技术分析是矛盾的,是水火不容的,两者必须舍弃一个,否则会导致自己交易杂乱、自相矛盾,这种声音很多很多。

我由于自己特殊的经历,早年做过多年的技术派交易,中间做过三四年的基本面研究人员,此后也一直做一些基本面研究,同时也一直做技术方面的交易,所以无论对于技术分析,还是对于基本面,都是有着自己特殊的理解和感悟。那么我来谈谈这两者各自的问题。

在交易世界中,我们经常会看到以下三种情况:

有投资者重基本面分析、轻技术分析,造成大比例亏损;

有投资者重技术面分析、轻基本面分析,过于犹豫而错失行情;

有投资者将基本面分析与技术分析交替使用,但结果导致判断标准混乱而致亏损。

一、 基本面研究员和技术分析师,经常相互攻击对方

期货、外汇以及股市分析的理论主要有基本面分析和技术分析两大门派(除此之外,还有量化投资派,日趋兴盛),这两大门派互相攻击对方的缺点。一般在介绍技术分析的书籍中,前几页往往是攻击基本面派,语气很尖锐,借此树立起技术分析的权威,以技术分析代表大师约翰墨菲的《期货圈技术分析》为代表,基本上都是嘲讽:基本面研究员都是事后诸葛亮,等到行情涨上去了,才会寻找基本面的利多理由,以此表明,盘面上的价格波动都消化完了盘外的信息;而在介绍基本面分析的书籍中,作者一般都不直接指出技术分析的缺点,而是包含在书的内容中间或者后面,语气比较委婉,以基本面分析大师罗杰斯的《热门商品投资》为代表,其中罗杰斯在书中有一句话:坦率地讲,在我的职业生涯中,我还从没有见过有人从技术分析中致富(他们大多数是靠出售技术分析的书籍而赚了很多钱)。

技术派讽刺、挖苦基本面派的主要理由,是他们往往事后诸葛亮,等到行情涨了之后,才开始喊多,寻找到利多的因素;行情跌下去之后,才开始喊空,寻找到利空的原因。在技术门派看来,基本面派都是从事后来寻找原因,事后像诸葛,但事前对未来预测的时候,又支支吾吾,像猪一样。技术门派攻击基本面派的理由也是有现实依据的,因为现实中券商、期货公司等机构中众多的研究员,在对未来行情预测的时候,总频繁存在错误甚至错误甚大的观点,例如,研究实力最强的券商,再对下一年股市走势的预测中,80%的机构都是判断错误的,就不要提一些常见的评论员或研究员,例如李大霄之流(当然,李大霄也不是基本面派,散户出身,学历比较低,不懂基本面,就是个傻逼派,走的是网红路线),等等。所以技术派认为,基本面派都是嘴盘,玩嘴的,都是搞忽悠的。

基本面派眼里看不起技术派的原因,是因为他们认为技术分析是没有逻辑依据的,决定价格走势的必然是背后的供需或公司业绩、宏观经济,而技术派仅仅在盘面上画了一个图,或者看了一眼,就判断要涨还是要跌,简直是可笑、不可理喻的。在基本面派眼里,技术派就是江湖道术,用所谓的什么经就神神叨叨地预测人生、国家大事,简直是江湖骗子,最多也是走江湖的艺人,不仅地位低贱,还很卑劣。所以在基本面派看来,技术分析是不入流的,难登大雅,摆不上桌面,是被耻笑、不屑于顾的,更不愿意和技术派在一个桌上吃饭。

百年来,基本面派和技术派就是水火不容,互相看不起,天生的冤家对头,都是一口锅里混口饭吃,但总像天敌。其实存在这种情况的原因,很可能是他们彼此没有尝试过彼此的理论,没有谦虚地学习对方的理论,并且应用于交易投资中,或者即使学了,但也学了一点点的皮毛,没有领悟透对方的精髓或实质,导致错用,致使亏损,然后将对方的理论抛弃、鄙视,最后骂之。

我由于特殊的经历,1997年刚入市交易的时候,肯定像大部分人一样,是迷信技术分析的,对基本面分析也是轻视之,后来玩遍了很多种玩法,也埋头苦读过几乎所有的技术理论,并且尝试用于交易操盘中,后来是能够盈利的,但是似乎遇到瓶颈一样,停滞不前。后来,我又重回高校,读研究生,同时自己边做研究员,也在机构中做过研究员,潜心谦虚研究过基本面,研究宏观经济、产业等。所以技术分析,我干过多年,基本面分析,我也干过一些年,也慢慢两者融合,所以对基本面派和技术分析 两个理论,都是有所了解,有所研究,有所启发的,因此在过去多年的实战上,我将两个门派的各自理论和如何结合,浅谈一下。

两个理论不能绝对地说谁好或者谁差,其实两个理论各有优缺,都有着对方无法取代的优势,也有着自己存在的致命缺陷,需要对方的理论来弥补,如果能将两者完美地结合起来,那么不仅有助于提高行情判断和做交易的成功率,更有助于抓住大行情,能够从头吃到尾盘;同时在自己判断错误的情况下,能够保住自己的生命,不至于账户大起大落,像流星一样瞬间陨落。那么你的交易生涯将会上了一个新的台阶。

二、技术派攻击基本面派的两大主要理由,站不住脚

技术派攻击基本面,有两个常见的理由:

第一理由:供求规律在具体应用时,要求操作者具有极高的专业理论修养,这属于经济学家的工作范畴。而他们只是一个普通人,没有学过经济学、金融学,没有读过博士,甚至大学都没上过,学历比较低,根本就无法去做基本面,去跟踪基本面。

第二理由:基本面分析要求拥有完备的即时资料,最新的市场信息会迅速就被价格消化,操作者听到的信息都已经是过时信息,价值会比较小。

其实技术派并没有真正去了解基本派所研究的内容,当然对于比较高深的逻辑演绎、影响因子、量化研究等相关内容,确实需要一定的专业素养。但这些对于行情的判断来说,成功率提高的比较小,或者近期来说没有太大价值。对于小资金投资者来说,对这些知识的研究投入较大,而且难度也确实很大,对近期收益难以带来多大好处,成本收益不合理。

但这并不意味着小资金者不能够去研究基本面,实际中,对近期行情走势影响比较大的往往是那些并不难理解的国家政策、经济信息、供需信息等,对这些信息的理解,并不需要很深的专业背景,略微有一些相关知识的交易者,哪篇没有任何学历,采用朴素化的常识,也能够做出定性化的判断,能极大地提高行情判断的成功率,收益会很大,例如某个东西很紧俏,买不到,农民也会知道这个东西的价格要涨,要大涨,也会知道生产这个产品的公司股票,要大涨,并不需要非得上过大学甚至博士,才会知道,越是大行情,背后的基本面供需矛盾越大,矛盾比较大,越容易识别,越不需要学历,所以值得普通投资者去研究。例如,付海棠是一个农民,初中毕业,没有上过大学,但仍然可以采用朴素的常识,在09年和2010年,利用大蒜和棉花的紧俏基本面,从几十万做到上亿,当时他还没有建立起基本面的逻辑框架和体系,只是朴素的常识。

另外,最新的信息确实很快就体现在商品价格中,但未必被迅速被消化的,很多时候不能被消化,至少有跌停板和涨停板的限制,一个重大的基本面信息往往对行情的影响不是一天两天,而是一月两月,甚至一年两年,普通投资者虽然不能第一时间入场,很容易错过很小一段行情,少赚一点,但可以赚后面的行情,收益还很大,例如,2015年底、2016年国家首次提出了供给侧改革,这是一个重大的国家政策信息,但并不能迅速被市场消化,而是持续了2016年全年,包括2017年,因为对于这个重大的政策信息,需要有执行、落地、反复、执行、、、的过程,伴随着中间的进展,价格不断地上涨,2016年是黑色的大牛市年,价格翻了几倍,贯穿全年,还包括2017年。        所以技术派总认为,一个重大的信息能够被市场消化,本身就是不正确的,所以普通投资者很有必要追踪基本面信息。当然对于投资机构来说,对基本面的研究就更不可缺少了,他们管理的资金较大,哪怕对行情判断能提高一小点的成功率,总收益便可增加不少。

所以技术派对基本面派的攻击,是站不住脚的。
 

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