会议纪要 | “DCE·产业行”-2022生猪行情策略与期现结合研讨会(下)

图片[1]-会议纪要 | “DCE·产业行”-2022生猪行情策略与期现结合研讨会(下)-期货圈

前言:

本篇纪要内容来自于美尔雅期货6月9日与金猪数据合办的“DCE·产业行”-2022生猪行情策略与期现结合研讨会中关于数据透视生猪产业以及目前养殖户对产业的理解状况相关内容,请各位投资者参考。

讲师简介:

郑庆伟:辽宁爱普罗斯科技有限公司生猪行情首席分析师,行业工作超25年,先后在国内多家大型企业及集团,担任总经理,营销总监等职位。曾多次在清华大学,北京大学,泰国正大本部等地接受系统培训。获得国家农业部高级配方师,沈阳市星火计划等证书。2012年起,专注生猪行业研究,2018年,率先将量化模型的概念引入生猪行情分析。并与北京金融街、上海、深圳、杭州、沈阳等券商,期货公司,国内主要生猪养殖企业,大型连锁屠宰企业等,在生猪行情与金融及实体方面结合方面,建立了良好的互动关系。

张占东:目前自有养殖规模能繁200余头。2006年至今持续从事生猪养殖。目前主要从事生猪养殖、饲料销售,同时积极前往全国各地进行产业相关调研,掌握大量行业一手的数据信息。

数据透视生猪产业部分

发达国家的交易中有20-30%都是通过量化的方式完成,人工智能是依托深度学习体系而完成。经典的思路其实是通过数据和规则去寻找答案,而深度学习是通过数据和答案去寻找代表规则的矩阵。金融投资主要是四个基本面:现货基本面具有权威,科学,系统,准确特点;盘面基本面利用算法建模理解盘面;资金基本面提供风向,筹码仓位冲击等交易基础;情绪基本面交易情绪的把控判断。

现货基本面,不同地区进行比较,地区价差变化需要引起注意。同时白条价格存在量价之间的相互循环,消费并未有效开启。从基础产能上看应该是还是对应类似存栏结构的情况下,价格的走势也是相对接近的状况。而规模企业的权重增加也就导致生猪价格的出现短期的波动。现阶段消费影响并不明显,不过产能去化确实是已经接近尾声,现阶段新的周期已经开始,不能再按照老周期眼光观察。从体重、肉毛差、仔猪价格等都能反映出周期的变化走向。

近期的猪价上涨囤货需求是诱因,二次育肥进行、仔猪价格上涨、肥转母现象重启、淘汰母猪减少、后备母猪大量补栏等顺次助推了猪价的上行。消费端变化主要是结构上的变化,但实际的量还是出现了一定的变化。

经济多数是按照康波周期运行,但是不同的周期长度也有基钦周期、朱格拉周期、库兹涅茨周期等划分,猪周期也是各类波的叠加结果。

关于为什么用月数据推测未来价格偏差较大原因如下:

1.月数据是对周数据的一次平滑,是对日数据的二次平滑,很多细节丢失了;

2.尤其对于发现价格方面,月数据很可能最终把最重要的最高价和最低价和平滑没了;

3.月数据呈现的多数是线性关系,但是最终到日数据时候,非线性问题更加突出;

4.对于未来的趋势判断上,使用月数据,很可能过拟合;

5.动态平衡表适合于年度以上的大数,由于月度数据的非线性成分仍然非常大,对于月度数据使用动态平衡表,不断的修改平衡表两边数据,几乎是必然的。

从养殖端尤其是家庭农场对后期的生猪市场预期和目前需要重点关注的问题

①河南本地生猪存栏/补栏状况:

去年8月起小飞在河南点状散发,但并未形成大面积的影响;但去年10、11两个月,小飞在开封、洛阳、新乡、焦作以及商丘等地大面积出现产生较为严重的后果,且2021年小飞的爆发状况与2018年在当地相比明显不同。可能是由于毒株的变化,2018年的小飞出现时,不论是育肥猪还是能繁母猪都受到严重影响,而2021年当地的小飞虽然造成能繁母猪近70-80%的减损,但对于育肥猪损失仅20-30%影响相对较小。小飞造成的产能折损较为严重,但育肥端损失有限导致部分猪场出现“断档”情况,同时部分猪场为减少“断档”损失选择进行压栏等待猪价向好,因此目前当地普遍出栏体重较高,最大的能到240kg,最小的也有200kg以上。且去年小飞经过的猪场多数目前育肥尚有存栏但母猪补栏较少,原因上既有资金考虑也考虑到猪场的人员的休整情况。

部分在去年因小飞清场的养殖户经过消毒和空场处理后,自今年3月起尝试进行仔猪补栏,当地仔猪补栏的价格自3月起顺次增加,3月仔猪价格从300元逐渐升至380元附近,4月价格基本上在400-500之间,5月份当地仔猪最高价格升值670-680元。3月份外购仔猪的公母比例基本维持在正常水平,但4月份起的仔猪公母比例逐渐失调,进入5月后仔猪中几乎没有母猪存在。5月底当地仔猪采购基本结束,一方面仔猪价格升至670-690的情况下专业育肥的养殖利润预期不佳,另一方面4个月的育肥时间相对较短,难以赶在旺季及时出栏,因此仔猪采购基本停止。3月购买仔猪体重多20kg以上,但5月仔猪体重基本在10-12kg,体重偏小的情况下散户设备有限成活率相对偏低,补栏风险较大。

②养殖人员的组成与结构变化:

当地的养殖人员组成上,60后大约占比70%,70后占比20%,80后占比10%。当地的养殖户基本以自繁自养为主。非洲猪瘟前当地养殖户约137户,2018非瘟后大致剩87户,但2021年10、11月中再次快速减少目前仅剩5户,目前主力的60后养殖户心态多以休整观望为主,少部分转行养羊;70、80后仍在的养殖户多积极进行消毒补栏维持生产。

河南生猪产能减损严重,对于生猪出栏影响较前期明显减少。当地二次育肥进行量不大,前期猪价6.2-6.5元阶段出现少量二次育肥,规模大致7000-8000头,且这部分二次育肥猪端午节前基本都已出栏。当地肥转母现象较少估测在5%左右,且能繁补栏较少,时间在4约中旬后且补栏体重不大。

当地散养户整体资金状况比较健康,19、20年由于当地土地手续复杂产能并无明显扩张,小飞过后存栏大幅减少。目前价格下出栏大猪基本都有亏损。

③对于后期市场的观点和预期

2018年以前,周期确实可能是按照4年一轮周期进行判断,但目前随着情势变化,周期明显缩短,基于去年非洲猪瘟的状况,今年仅看好9-12月期间的行情状况。9月前政策影响涨幅有限,10月初猪价逢节必跌会有一定弱势,国庆后猪价季节性上涨行情预期较好。目前二元母猪市场供需双弱,但是猪价上行至8.5元以上或有对二元母猪补栏需求的恢复。2022年三四季度供给生猪相对缺乏,但2023年二季度后如果2022年后期补栏较好可能供给再次转入过剩。目前部分公司出现留仔猪做后备补充状况,后期可能也会对市场产生影响建议重点关注。

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