数据显示，6月20日大商所铁矿石期货主力合约下跌-10.98%，报746元/吨。上周，铁水产量还在创新高，需求迟迟不买账，眼看到了二季度末，钢厂终于为自己的盲目乐观交出了非常沉重悲惨的答卷，钢厂崩了，钢材崩了，铁矿崩了，这周就该轮到双焦崩了，尤其是焦煤，倾巢之下安有完卵。
本轮由宏观情绪带来的杀跌，跌势凌厉，速不可挡，让传统黑色资金无法招架，这里面就要提到对逻辑的信仰，所以今天我们就来讲讲负反馈。什么是负反馈呢？就是需求不行，然后价格下跌导致减产，引发原料价格下跌再进一步导致成材的下跌，其中有关键一环是期现上期货价格下跌，甩货的价格会比钢厂的价格低得多，比如说期现正套解套的货的价格比钢厂的成本价还要低，所以的话，钢厂卖货毫无意义。
焦化厂卖焦炭也是同样的，无法与期现竞争。以上过程连续演进的话，就会导致焦化厂、钢厂减产了也仍然卖不动货，从而导致进一步减产，继续去打压原料价格，我们现在看到这个负反馈是正在形成的。所以也正是我们盘面上看到的原料的跌幅要比材更多。这波下跌无论是跌破了你的预期还是不及你的预期，我们能做的就一步看一步，真正会带来转变的一定是成材的需求。成材需求是分层次的，要看几类不同需求的驱动，影响最大的是房地产宏观需求，现在像上海、武汉、青岛这些地方的成交起来的比较快，后面要跟踪一下持续性以及其他的城市是不是有更多扩张。第二个就是我们中短期期现类的需求，一部分是期现正套盘解套，卖现货平期货，他们卖的价格会低一些，我们需要观察他们的成交如何。另一部分是反套订单的新的销售，也是我基于期货的定价报出来的远期的现货的价格，下游觉得这个价格到位了，他也会买，这两类需求的话会比较主动。最后落实到交易上很重要的一点，我们每次行情判断和交易执行方面，对错都是正常的，然后交易执行的过程中，你对止盈止损的把握，尤其是现在这个位置，如果说需求能够往上翘一点，原料低库存大贴水，反抽起来的话也会很快（物极必反）；若需求仍然不行，继续走负反馈逻辑，从过去五六年的时间角度来讲，现在还是在一个很高的一个位置，往下还有空间，无论是选择哪个方向，都要顺应趋势，严格按照自己的交易逻辑和系统来执行。–业内资深人士宋老师
原料品方面迎来投资机会
对于未来的投资机会，多位分析人士看好原料品，例如铁矿石、焦煤和焦炭等，而以螺纹钢和线材为代表的成材品投资机会或偏小。
“由于终端需求尚无起色，钢材库存压力依然较大。”顾萌认为，下半年“黑色系”商品中原料品的投资机会预计会多于成材品。不管是从终端需求还是从政策性减产来看，下半年原料端都会面临需求下滑，因此，铁矿石和“双焦”期价上涨压力将大于钢材期价，空头投资机会或更加明显。
银河期货也看好原料品相关投资。该公司黑色事业部相关人士认为，预计下半年钢材需求较弱，同时产量又维持高位，供需矛盾不断累积，对铁矿石等原料品的需求将急剧下滑，库存也将由去库存转为累库存，届时相关品种期价会进一步承压，做空机会将更加明显。
“后期铁矿石期价大概率会领跌黑色系商品板块。”盛文宇向记者表示，国内终端需求短期内不会有太大改善，原料品期价向上空间将较为有限。对于成材品来说，考虑到钢厂已有检修计划，未来螺纹钢或有做多机会，但空间相对较小。
-END-
