【PVC】PVC跌跌不休

摘要:6月份以来,PVC期货呈现冲高回落态势,向上突破8850受阻,重心进入调整阶段。PVC盘面增仓下行,跌幅不断扩大,一举下破前低支撑,进一步跌破7500关口,最低触及7352,录得十连阴。成本端下滑,原料电石货源供应过剩,企业出货压力增加,价格不断松动。PVC现货市场主流价格同步回落,企业生产利润挤压。西北主产区企业签单情况欠佳,保证出货为主,出厂报价陆续下调,对比而言现货市场仍处于升水状态。PVC市场目前除了出口方面存在一定提振外,缺乏利好刺激。台湾台塑公布2022年7月份PVC船货报价,价格下调90美元/吨,后期出口量或有所下滑。装置检修步入尾声,后期PVC开工存在回升可能,货源供应维持平稳态势。而下游市场需求难以好转,高温雨季下游开工受到一定限制,此外制品厂订单一般,生产不积极,对原料采购维持逢低补货节奏。房地产数据表现欠佳,终端需求恢复需要较长时间过程,内需延续疲弱态势。社会库存消化不畅,止跌回升达到相对高位,市场面临压力增加。短期宏观及情绪面影响均偏弱,利空因素占据上风,PVC下破7500关键支撑后,重心将继续松动,空单谨慎持有,目标位下移至7000关口附近。正文

一、PVC十连阴

图片[1]-【PVC】PVC跌跌不休-期货圈今年上半年,PVC期货行情先涨后跌,形成双顶结构。二季度开始,PVC期价在9400关口附近触顶回落,进入调整阶段。今年下游市场需求表现明显转弱,导致市场参与者信心不足,关键支撑位经不住考验,加之空头增仓,PVC期价不断向下突破,5月底回落至前低8130附近暂时止跌。PVC行情呈现为超跌反弹,重心快速拉升至8850压力位附近。市场利多刺激匮乏,PVC期价再度承压回落。6月份的下跌行情更为顺畅,美联储加息,需求持续疲弱,PVC盘面增仓下行,跌幅扩大,最低触及7352,不断刷新年内低点,PVC期货6月份跌幅达到12.35%。

二、原料电石偏弱

图片[2]-【PVC】PVC跌跌不休-期货圈原料电石市场弱势难改,价格重心继续下移,出厂价、终端采购价均下调。电石开工稳中略降,市场可流通货源较多,整体产量稳定,货源供应充足。电石厂库存压力大,陆续降价促销。随着电石价格不断下跌,企业面临亏损加剧。PVC企业电石到货较好,部分待卸车较多。电石价格降至较低水平后,自身成本压力增加,宁夏及内蒙古地区出现降负荷或是停炉现象。市场谨慎心态增加,电石供需维持偏弱态势,成本端处于相对低位,难以提供有效支撑。图片[3]-【PVC】PVC跌跌不休-期货圈

三、现货价格同步回落

图片[4]-【PVC】PVC跌跌不休-期货圈期货连续受挫下行,市场参与者信心受到打击,多谨慎观望,市场主流价格下调,虽然低价货源增加,但现货实际成交不活跃,陷入僵持整理态势。PVC现货市场处于升水状态,点价货源存在优势,高价货源成交遇阻。受到买涨不买跌心态的影响,下游拿货不积极。下游制品厂订单一般,生产积极性不高,原料库存保持在低位。PVC实际商谈价格松动,5型电石料报价:华东主流现汇自提7500-7700元/吨,华南主流现汇自提7530-7750元/吨,河北现汇送7400-7580元/吨,山东现汇送到7600-7700元/吨。图片[5]-【PVC】PVC跌跌不休-期货圈PVC现货价格松动,生产企业利润空间被挤压,部分外采电石厂家陷入亏损。下游市场刚性需求跟进乏力,贸易商多数存在降价让利行为。PVC期现市场同步下跌,持货商排货意向增加,而西北主产区企业近期接单情况一般,保证出货为主,出厂报价短期下调为主。

四、装置检修计划减少

图片[6]-【PVC】PVC跌跌不休-期货圈PVC行业开工负荷略有下降,新增检修企业不多,部分检修延续的企业数量较多,检修损失量略增。统计数据显示,PVC整体开工负荷为76.94%,环比下降1.03个百分点。其中,电石法PVC开工负荷79.72%,环比提升0.98个百分点;乙烯法PVC开工负荷66.66%,环比下降8.44个百分点。后期仍存在少量检修计划,预计PVC开工率波动幅度不大,货源供应较为平稳。图片[7]-【PVC】PVC跌跌不休-期货圈

五、供应端压力尚可

图片[8]-【PVC】PVC跌跌不休-期货圈从4月份开始,装置春季检修陆续启动,部分产量损失,PVC月度产量窄幅回落。5月份装置停车检修时间集中,货源供应阶段性收紧。1-5份PVC累计生产948.65万吨,与去年同期的961.14万吨相比,减少12.49万吨,窄幅回落1.30%。其中,5月份产量提升至194.77万吨,略高于去年同期水平,与4月份相比增加3.71万吨,窄幅提升1.94%。大多数检修装置停车时间在5月中下旬,从当月产量数据看并未出现明显变化,后期可能体现在6月份产量中。目前PVC产量稳定,供应端压力尚可

六、刚性需求难有改善

图片[9]-【PVC】PVC跌跌不休-期货圈图片[10]-【PVC】PVC跌跌不休-期货圈近期下游开工进一步下滑,对PVC刚性需求缩减。高温雨季,下游市场需求进入淡季,部分区域受到暴雨天气的影响开工受到限制。下游制品厂订单情况不佳,原料库存保持在低位,随用随采为主,PVC现货市场成交呈现不温不火态势。7、8月份,PVC下游需求难有明显改善,对PVC走势形成打压。图片[11]-【PVC】PVC跌跌不休-期货圈PVC用途广泛,其中管材、管件是我国PVC消费量最大的领域,约占PVC总消费量的36%左右;型材、门窗是第二大消费领域,约占PVC总消费量的14%左右,主要用于制作门窗和节能材料,PVC下游产品与房地产息息相关。1-5月份,全国房地产开发投资52134亿元,同比下降4.0%;房地产开发企业房屋施工面积831525万平方米,同比下降1.0%;房屋新开工面积51628万平方米,下降30.6%;房屋竣工面积23362万平方米,下降15.3%;商品房销售面积50738万平方米,同比下降23.6%;房地产开发企业到位资金60404亿元,同比下降25.8%。5月份,房地产开发景气指数(简称“国房景气指数”)为95.60。最新公布数据显示,房屋施工开始出现负增长,房屋竣工面积负增长幅度明显扩大。前5个月累计数据,房地产多项指标仍在继续下探。5月份房地产开发投资,同比继续下跌4%,市场情绪和信心尚未修复。中央下调首套房贷利率,地方楼市政策井喷。5月,首套房贷款利率下调,各地因城施策加速房地产市场回暖。“房住不炒”的调控前提下,持续释放维稳信号,涉及房企融资、首套房贷款利率下调、LPR利率下调等多个方面。今年以来,受疫情等多重因素的影响,房地产市场预期转弱。对此政策已经开始发力,意在改善需要、稳定预期。需求端刺激政策到需求实际落地时间周期较长,短期PVC需求端仍乏力。

七、出口维持高位

图片[12]-【PVC】PVC跌跌不休-期货圈PVC出口套利窗口保持打开状态,对比疲弱内需,外贸方面存在一定拉动作用。1-5月份PVC累计出口超过100万吨,达到101.9万吨,高于2021年同期水平。其中,4月份出口量为27.84万吨,到单月出口量峰值,5月份出口同样保持在高位,达到26.60万吨,超出市场预期。PVC市场延续外强内弱格局,出口订单交付占用部分国产货源,提供一定利好提振。但由于PVC出口市场规模整体不大,或难抵国内需求下滑。

八、社会库存累积

图片[13]-【PVC】PVC跌跌不休-期货圈3月中旬PVC社会库存出现拐点,需求端乏力,社会库存消化速度缓慢。5月下旬开始,华东及华南地区社会库存止跌回升。市场观望情绪较浓,下游制品厂按需采购,高价货源成交遇阻,库存仍然略增。截至6月中旬,华东及华南地区社会库存延续回升态势,增加至33.33万吨,已经超过去年同期库存的一倍多。需求难有改善,正值需求淡季,下游拿货不积极,供应端较为稳定,PVC库存仍有增加趋势,市场面临压力增加。

九、后期走势预测

图片[14]-【PVC】PVC跌跌不休-期货圈PVC市场目前除了出口方面存在一定提振外,缺乏利好刺激。台湾台塑公布2022年7月份PVC船货报价,价格下调90美元/吨,后期出口量或有所下滑。装置检修步入尾声,后期PVC开工存在回升可能,货源供应维持平稳态势。而下游市场需求难以好转,高温雨季下游开工受到一定限制,此外制品厂订单一般,生产不积极,对原料采购维持逢低补货节奏。房地产数据表现欠佳,终端需求恢复需要较长时间过程,内需延续疲弱态势。社会库存消化不畅,止跌回升达到相对高位,市场面临压力增加。短期宏观及情绪面影响均偏弱,利空因素占据上风,PVC下破7500关键支撑后,重心将继续松动,空单谨慎持有,目标位下移至7000关口附近。


 

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