光伏边框与支架供需分析——【中信期货研究】

重要提示大宗商品视角下的光伏产业系列专题之中游篇(三):光伏边框与支架供需分析——【中信期货研究】:

报告摘要

光伏边框不仅当前产能充足,也具有较好的潜在产能。从铝边框供应端来看,铝制边框是市场主流材料,市场占比高达 95%。铝合金光伏边框的优势在于制轻、抗腐蚀、加工精度高、稳定性强等,有较强的不可替代性。国内铝边框企业面临规模小、产能过剩的状态。同时部分低端铝型材厂家转型光伏铝型材,仅需进行技术改造就能提升光伏边框产能。 

从铝边框需求来看,我们测算 2025 年全球光伏新增装机可达 254GW,铝边框行业年新增用铝需求可达 200 万吨,约占我国铝材产量的 3.7%,2022-2025 年 CAGR 达 9.5%,2025-2030 年还有 1211 万吨的用铝需求。 

支架原料供应充足。从支架供应来看,光伏支架材质主要为钢材和铝合金等。镀锌板带产能自 2014 年开始年产量就持稳于 5000 万吨以上,2020 年达到 6000 万吨以上;中国不锈钢年产能 4000 万吨左右,光伏支架使用 300 系,2022 年 300 系产量约 1730 万吨,同比增加 6%。

从支架需求来看,用铝增量明显,钢材或先增后减。从全球支架市场来看,2025 年新增用铝需求可达 462.8 万吨,占全球铝产量的 7.3%;镀锌钢需求 463 万吨需求随集中式光伏装机变化先增后减。2025-2030 年或有 2542 万吨的用铝和 1695 万吨的用钢需求。

整体来看,大宗商品价格上行对边框、支架和组件生产企业的利润影响不同,但全球装机量的扩张对于边框、支架乃至有色金属需求都有较大利好,预计光伏在铝消费的占比从 4.6%提升至 8.5%。铝价中枢上移对边框加工企业盈利影响相对较小,但组件生产企业利润空间或受挤压,同时组件成本抬升可能会影响下游装机需求,进一步压缩组件企业盈利能力。对于支架企业来说,成本中原材料占比较大,钢材等原材料价格大幅上涨,企业利润空间受挤压明显。

风险因素:光伏原材料成本大幅增加,社会对实现碳中和的决心减弱。

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