【双焦周报】粗钢压产预期 双焦大幅回落

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概要

原文为2022年6月27日公开发布的《华泰期货双焦周报20220627:粗钢压产预期 双焦大幅回落》,限于篇幅本文择重简摘。

策略摘要

焦炭提降落地,但原料煤价格高,叠加钢厂成本压力自行减产,焦企面临双重夹击的困境,当前铁水产量仍然处于相对高位,对焦炭需求形成支撑。但,国内压产政策渐渐明晰,后期粗钢产量环比减量空间大,这将大大制约焦炭消费,后期供需平衡转变。因此,双焦采取中性策略看待。

核心观点

■市场分析

焦炭方面,上周焦炭主力合约2209大幅下跌,盘面最终收于3000元/吨,环比下跌263.5元/吨,跌幅为8.07%。焦炭现货市场稳中趋弱运行。因部分钢厂因成本压力自行进行减产,制约焦炭需求。焦炭第二轮提降200元/吨,也即将落地,焦企亏损加剧,部分焦企已经自主减产,焦企面临双重夹击的困境。

从供给端看:上周Mysteel统计独立焦企全样本:产能利用率为77%,环比减少4.4%,焦炭日均产量65.7万吨,环比减少3.6万吨;230家独立焦企样本:产能利用率为78.8%,环比减少3.8%;焦炭日均产量56.8万吨,环比减少2.8万吨。两轮提降的,焦企生产意愿进一步减弱。

从消费端看:上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.92%,环比上周下降1.9%,同比去年下降4.93%;高炉炼铁产能利用率88.98%,环比下降1.17%,同比下降1.87%;日均铁水产量239.65万吨,环比减少3.64万吨,同比下降4.03万吨。因粗钢压产的政策,导致开工率的下降,钢厂多按需采购,控制到货。

从库存看:Mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存71.1万吨,环比增加16.9万吨。全国230家独立焦企样本焦炭库存55.5万吨,环比增加12万吨。库存相比前期有所增加。

焦煤方面,上周焦煤主力合约2209大幅下跌,盘面最终收于2288元/吨,环比下跌288.5元/吨,跌幅为11.2%。现货方面,炼焦煤市场稳中趋弱运行,受焦炭和钢厂主动减产影响,下游对焦煤仅按需采购,部分煤种流拍现象加剧。 

从供给端看:Mysteel统计数据显示,全国110家洗煤厂样本:开工率73.64%较上期值减少2.55%;日均产量61.71万吨降2.18万吨,煤矿洗煤厂开工小幅减少。

从消费端看:上周Mysteel统计独立焦企全样本:产能利用率为77%,环比减少4.4%,焦炭日均产量71.1万吨,环比增加16.9万吨;230家独立焦企样本:产能利用率为78.8%,环比减少3.8%;焦炭日均产量56.8万吨,环比减少2.8万吨。

从库存看:根据最新Mysteel统计全国110家洗煤厂样本最新数据显示,原煤库存192.28万吨增加20.96万吨;精煤库存192.22万吨增加29.84万吨。Mysteel统计独立焦企全样本,炼焦煤总库存1092.8万吨,周环比减少59.6万吨,平均可用天数12.5天,周环比持平;全国230家独立焦企样本,炼焦煤总库存979.7万吨,周环比减少50.2万吨,平均可用天数13天,周环比持平。随着粗钢压产政策的落地,压制原料价格,库存有望回升。

综合来看,钢材供需的恶化,使得钢材价格大幅下跌,市场陷入负反馈的担忧,从而引发原料双焦价格的进一步下跌。从供需来看,随着钢材价格的回落,部分钢厂陷入严重亏损状态,钢厂检修减产也逐日增加,同时,国内压产政策渐渐明晰,无论是主动减产还是被动减产,这都对原料双焦的需求形成较大的压制,后期双焦供需将逐步由偏紧向宽松转变。因此,我们对于双焦保持中性看待。

■策略

焦炭方面:震荡为主

焦煤方面:震荡为主

跨品种:无 

期现:无

期权:无

■风险

压产政策影响、疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、煤炭进出口政策等。

相关图表

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