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概要
原文为2022年6月27日公开发布的《华泰期货动煤周报20220627：市场需求转弱，库存压力显现》，限于篇幅本文择重简摘。
策略摘要
动力煤品种：上周产地市场需求较弱，虽然迎峰度夏依然来临，用煤需求激增，但是由于南方降水较多，水电发力攀升，下游终端日耗增长动力不足，煤价有所回落。叠加政策压制，及期货流动性严重不足，因此我们建议观望为主。
核心观点
■市场分析
期货与现货价格：上周动力煤期货主力合约2209周线收红，均价较上一周较低，最终收于866元/吨，较上一周持平。现货价格指数方面，产地指数：截至6月23日榆林5800大卡指数912元，周环比持稳；鄂尔多斯5500大卡指数787元，周环比持稳；大同5500大卡指数910元，周环比持稳。港口指数：截至6月23日，CCI进口4700指数150美元，周环比持稳，CCI进口3800指数报104美元，周环比持稳。
港口方面： 截止到6月24日，北方港口总库存为1382万吨，较上周增加50万吨。其中，秦皇岛煤炭库存538万吨，较上周增加53万吨；曹妃甸煤炭库存512万吨，较上周增加40万吨；京唐港库存178万吨，较上周增8万吨；黄骅港煤炭库存160万吨，较上周减少41万吨。北方四港日均铁路调入量为144万吨/天，调入量较上周略增加，港口库存持续累积。
电厂方面：截止到6月23日，沿海8省电厂电煤库存2984万吨，较上周减少54万吨，平均可用天数为16天。电厂日耗186万吨，较上周增加15万吨，本周日耗有所攀升。供煤191万吨，较上周同期增加40万吨。
海运费：截止到6月24日，波罗的海干散货指数（BDI）报于2331点，上周指数持续下跌；截止到6月24日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于707，指数持续低位运行。
观点与逻辑：产地方面，上周煤价依旧呈现回落态势，煤矿拉煤车明显减少，有部分煤矿采取降价销售，市场买涨不买跌的情绪较浓。目前国有矿等在保供政策下，保长协库存并无压力，叠加月底煤管票紧缺，供应或呈偏紧格局，对价格形成支撑。港口方面，港口库存压力持续增大，港口情绪持续回落，下游询货采购需求较差，部分贸易商价格回调出货，市场短期出现回调。但是随着迎峰度夏来临，日耗不断攀升，价格仍具有支撑。进口煤方面，进口煤市场上周整体较为稳定。国内终端库存较为充足，没有迫切补库需求，采购性价比高的低卡煤为主，市场整体维稳。
综合来看，6月份产量持续攀升，下游库存压力增大，煤价上涨动力不足，但临近月底煤管票紧张，供应端仍有支撑。需求端考虑到上周南方地区降水增多，水电出力情况较好，但是迎峰度夏来临，未来将持续一个月的高温天气，日耗逐步攀升，需求端也具有韧性。整体来看，近期价格虽有回调，但后期或会向好。考虑到期货盘面上由于流动性严重不足，因此我们建议中性观望。
■策略
单边：中性观望
期限：无
期权: 无
■风险
重点关注政策端带来的变化，煤矿的安全与环保检查，煤矿放假日期，煤炭进出口政策，资金的情绪，下游的日耗等。
相关图表
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