橡胶:需求预期与现实的博弈

核心观点:中性  整体来看,上周RU下跌后接近泰混价格。供应端产量逐步释放但已被部分计价,在乘用车政策利好持续刺激下国内半钢内需有好转迹象,出口短期仍然维持强势,存在利多预期,预计期货价格有一定上行空间,但仍然需要观察需求恢复的实际情况。

产区天气:偏空  未来两周泰国、海南降雨维持低位,有利于产量释放,而云南降雨预计增多。

进口:偏多  进口标胶数量大幅减少,主要是泰标数量减少。

库存:中性  深色胶去库加速,浅色季节性去库缓慢。

内销:偏多  乘用车政策利好较多,听闻部分半钢胎内销存在好转迹象,而全钢内销仍然偏弱。

外需:中性  5月出口维持强势,短期仍然偏强,但中长期来看欧美PMI处于下滑阶段。

供应端产量逐步释放

泰国降雨趋少,杯胶价格仍然强势

  • 泰国产区降雨趋少。根据路透数据,泰国东北部以及南部降雨量均环比减少至5mm左右,对胶水产区影响较小。
  • 泰国胶水价格大幅下跌。随着海南开割以及天气转好,浓乳价格大幅下跌,导致胶水价格同样下跌。
  • 泰国杯胶价格仍然坚挺。杯胶价格仍然维持高位,由于海外需求的强势,预计短期杯胶价格难有大幅下跌。
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数据来源:QinRex 路透 紫金天风期货

海南降雨趋少,产量逐渐释放

  • 海南产量逐步释放。根据路透数据,海南降雨量预计维持低位,有利于胶水产出,听闻海南胶水产量达到3000-4000吨/日,增长速度较快。
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数据来源:路透 紫金天风期货

云南降雨预计季节性增加

  • 云南降雨量季节性增加。根据路透数据,云南日均降雨量预计继续增加至10mm,但是胶水价格仍然因为浓乳价格下滑而下滑。
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数据来源:路透 紫金天风期货

进口量环比减少,标胶进口量大幅下滑

  • 中国进口天胶数量环比减少。根据海关数据,5月进口数量为31.8万吨,同比减少1.9%,累计同比增加6.1%,进口量偏少。
  • 其中标胶进口量极少。根据海关数据,5月进口标胶数量为9万吨,同比减少19%,主要是由于来源于泰国标胶大幅减少,主要是因为海外标胶需求数量较多。
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数据来源:海关总署 紫金天风期货

马来西亚浓乳4月进口量接近去年,补库浓乳

  • 4月进口量较多,补库浓乳。根据马来西亚统计局数据显示,浓乳进口量同比有所增加,补库浓乳,导致4月浓乳价格偏强的其中一个因素。
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数据来源:马来西亚统计局 紫金天风期货

深色胶去库加速

深色胶去化环比加速

  • 深色胶库存为55.5万吨,较上周减少1.69万吨,同比减少14.7万吨。
  • 本周NR交割库库存为9.3万吨,较上周减少0.67万吨。
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数据来源:隆众 上期所 市场资料 紫金天风期货

浅色胶库存维持季节性去化

  • 浅色胶库存为48.2万吨,较上周减少0.76万吨,同比增加7.6万吨。
  • 本周上期所RU交割库库存为27.7万吨,较上周增加0.14万吨。
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数据来源:上期所 市场资料 紫金天风期货

内需好转有限,出口仍然强势

轮胎开工保持平稳

  • 根据QinRex数据,截至2022年6月23日全钢胎开工率为59.11,环比提升0.1个百分点,同比下滑5个百分点;半钢胎开工率为63.6,环比下滑1.1个百分点,同比提升4.65个百分点。
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数据来源:QinRex Wind 紫金天风期货

轮胎库存继续增加

  • 轮胎库存环比增加。根据QinRex数据显示,轮胎成品库存继续环比增加。
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数据来源:QinRex 紫金天风期货

5月出口需求维持强势,但欧元区PMI继续下滑

  • 出口需求仍然旺盛。根据海关数据显示,5月出口轮胎数量仍然维持强势,其中尤其是出口至欧盟数量环比增加。
  • 欧元区PMI继续下滑。欧元区PMI继续下滑,美国PMI小幅回升,但整体仍然在下滑趋势中。
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数据来源:中国海关 紫金天风期货

期价大幅下跌回归基差

RU大幅下跌

  • 6月22日RU主力收盘价为12500元/吨,较上周下跌320元/吨,环比下跌2.5%。
  • NR主力收盘价为10900元/吨,较上周下跌255元/吨,环比下跌2.29%。
  • RU-NR小幅收窄。
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数据来源:上期所 Wind 天风期货研究所

浓乳价格跳水,3L相较坚挺

  • 6月22日上海全乳胶价格为12550元/吨,相较上周下跌225元/吨,环比下跌1.76%。
  • 越南3L价格为12600元/吨,较上周下跌150元/吨,环比下跌1.18%。
  • 国产浓乳价格为10000元/吨,较上周下跌1000元/吨,环比下跌10%。
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数据来源:上期所 Wind 天风期货研究所

深色现货下跌幅度大于船货

  • 泰国STR20价格为1680元/吨,较上周下跌10美元/吨,环比下跌0.59%。
  • 泰混人民币价格为12450元/吨,较上周下跌200元/吨,下跌1.58%。
图片[29]-橡胶:需求预期与现实的博弈-期货圈
图片[30]-橡胶:需求预期与现实的博弈-期货圈

数据来源:上期所 Wind 天风期货研究所

RU基差接近回归

  • 6月22日上海全乳胶-RU为50元/吨,较上周上涨95元/吨。
  • 泰混-RU为-50元/吨,较上周上涨120元/吨。
  • 泰标STR20-NR为240元/吨,较上周下跌16元/吨。
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图片[32]-橡胶:需求预期与现实的博弈-期货圈
图片[33]-橡胶:需求预期与现实的博弈-期货圈
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数据来源:上期所 Wind 天风期货研究所

中国天然橡胶平衡表

中国天然橡胶月度平衡表

  • 平衡表未改动
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数据来源:中国海关 市场资料 ANRPC 天风期货研究所

联系人:唐逸

从业资格证号:F03088040

联系方式:tangyi@thanf.com

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