白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

【20220705】白糖周报:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

观点小结

核心观点:中性  巴西雷亚尔持续贬值,乙醇折糖价不断走低,目前乙醇生产收益较原糖已无明显优势,制糖比或会向上调整,宏观因素也进一步压制原糖底部空间;国内现货端成本支撑明显,内外价差不断缩小,郑糖上下空间受限,基本面暂无明显驱动,预计郑糖在成本线附近维持震荡。

现货:偏多  现货价格受成本端影响较为坚挺,基差持续走强。

国内压榨进度:中性  目前处于开榨末期的纯去库阶段,供应端减产预期基本确定,但6月广西、云南等部分地区销糖量偏弱,去库速度有所减缓。

国外压榨进度:偏空  21/22榨季全球食糖供应略宽松,ISO预计21/22榨季全球食糖过剩23.7万吨,且在巴西醇油价格下跌后,巴西糖产存在恢复预期。

进口利润:偏多  目前配额外进口利润约-367元/吨,较上周增加约10元/吨,配额外进口利润倒挂程度5月以来持续减轻。

整体库存:中性  工业库存整体处于中低水平,但6月销售稍弱,去库预计为中性水平。

原油传导:偏空  近期巴西醇油价格下跌,巴西醇油比下降至0.66附近,巴西乙醇为保证需求端消费牺牲了一定的价格空间;乙醇折糖价持续走低,目前乙醇生产收益较原糖已无明显优势,巴西食糖产量存在恢复预期。

原白价差:偏多  原白价差维持在150美元/吨左右,高于国际糖加工成本区间。

进口利润倒挂程度减轻

台风“暹芭”为广西东部和南部带来强降水

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

数据来源:中国气象局 路透 紫金天风期货研究所

配额外进口利润倒挂程度减轻

  • 截至7月4日,配额内进口利润约1005元/吨;配额外进口利润约-367元/吨,较前一周增加约10元/吨,5月以来配额外进口利润倒挂程度持续减轻。7月后预计逐步进入夏季消费高峰期,现货价格坚挺,内外价差预计加速回归,配额外进口利润倒挂将对郑糖形成一定支撑。

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

数据来源:wind 广西糖网 紫金天风期货研究所

巴西醇油价格下跌,乙醇折糖价继续走低

巴西恢复低降雨水平,有利于开榨

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

数据来源:路透 紫金天风期货研究所

巴西汽油内外价差缩小,醇油比降低

  • 布油价格回调后,巴西汽油内外价差由20%以上缩小至15%以内,此价差尚可接受,同时也缓解了巴西国家石油公司的政治压力。

  • 截至7月4日,巴西乙醇终端价格仍在下跌,巴西醇油比降低至0.66附近,巴西乙醇价格性价比目前高于汽油。

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

数据来源:CEPEA ANP 紫金天风期货研究所

乙醇折糖价继续走低

  • 近期巴西乙醇生产价格持稳,但受巴西货币贬值影响乙醇折糖价继续下跌,截至7月1日,巴西乙醇折糖价降低至17美分附近,低于原糖价格约1美分,乙醇生产收益较原糖已无明显优势。

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

数据来源:UNICA CEPEA 紫金天风期货研究所

巴西食糖6月出口量有所恢复

  • 2022年6月巴西出口食糖236万吨,同比-14%;本榨季(2022年4-6月)巴西食糖累计出口526万吨,同比-25%。巴西6月食糖出口情况有所恢复,但整体出口仍偏弱。

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

数据来源:巴西海关 紫金天风期货

印度季风略提前,但整体降雨量同比偏低

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

数据来源:路透 紫金天风期货研究所

印度糖出口平价维持在19.5美分附近

  • 印度政府在本榨季没有提供出口补贴,目前印度出口平价约19.4美分/磅,高于原糖价格,不利于印度进一步扩大出口。

  • 截至2022年6月,印度本榨季已签约940-950万吨出口合同,截至5月底实际出口860万吨,预计最终出口将达到1000万吨(其中原糖约为450万吨)。

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

数据来源:印度海关 印度农业部 紫金天风期货研究所

价差及持仓

价差及仓单:09基差持续走强,仓量数量维持高位

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

数据来源:WIND 紫金天风期货研究所

原白价差维持在150美元/吨附近

  • 截至7月4日,原白价差维持在150美元/吨左右,高于国际糖加工成本区间,有利于提高原糖的加工需求。

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

数据来源:WIND 紫金天风期货研究所

CFTC持仓

  • 6月28日CFTC持仓显示,ICE原糖非商业净多头持仓较上周的163111张减少至122709张,持仓占比降低至16.7%,市场多头操作有所减少。

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

数据来源:WIND 紫金天风期货研究所

白糖平衡表

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

白糖:基本面暂无驱动,郑糖弱势整理

数据来源:紫金天风期货研究所

联系人:赵晨雨

从业资格证号:F03089404

联系方式:zhaochenyu@thanf.com

免责声明

     

       本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发,须注明出处为紫金天风期货股份有限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

       本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法,但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,且紫金天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保,投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。

点击上方“紫金天风期货研究所”欢迎订阅

大宗商品

【白糖半年报】国内供需基本平衡 郑糖受外糖影响较大

2022-7-7 7:54:23

大宗商品

【白糖】市场缺乏驱动 郑糖弱势下行

2022-7-7 7:54:31

0 条回复 A文章作者 M管理员
    暂无讨论,说说你的看法吧
个人中心
购物车
优惠劵
今日签到
有新私信 私信列表
搜索