【中粮视点】螺纹:主线的快速切换

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摘要

从五月初至今,螺纹市场经历了三轮快速切换,标志性时点分别是5月5日,5月25日,6月15日,都是政府调控经济的重大时刻。基本面的弱现实情况最终得到放大,黑色从趋势上看呈现为一轮大幅下行。

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第一次切换:稳经济与疫情防控

5月份之前,黑色基本上是以走强为主,大的逻辑主线就是稳经济政策带动需求预期向好。疫情升级虽然实质上“消灭”了建筑业第一轮旺季,但稳经济预期下这就意味着后面施工强度会更大,即使是5月4日美联储加息也未推翻这一信仰,5月5日是一根阳线。

对稳经济之下的需求强预期构成挑战的还是疫情防控。5月5日政府强调毫不动摇坚持“动态清零”总方针后,对需求强预期出现实质性松动,市场开始担心弱需求的现状长时间延续下去,正式开启一轮下跌。

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第二次切换:稳经济信心再度归来

需求强预期虽然被动摇,但未被打破。在5月下旬行情已经见底迹象,LPR长期利率下调以及5月23日国常会向市场传达积极信号。5月25日国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议,是一次规模空前的稳经济动员会议,正式将需求强预期重新唤醒。此后一系列的促落实政策不断令预期加强,市场连续走强。

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第三次切换:中美政策的分化

6月中旬,需求强预期被美联储大号加息的影响力覆盖,6月15日落地后弱需求的现实被借机放大。美联储加息对黑色的影响较大的是使铁矿价格大幅下行,从而给钢价下行打开了空间。对比一下就能看出来,6月份铁矿的跌幅比5月大得多。

目前世界格局上竞争大于合作,各国政府积极有为但政策节奏不协调。美国激进控通胀拖累国外总需求预期,国内通胀压力小稳经济力度大提振钢铁需求信心。预计接下来市场交易主线大概率是在中美政策逻辑中切换,或者说在内需转强与外需转弱之间切换。以此线条推测,预计7月上中旬重回国内稳经济主线,下旬进入加息拖累外需并放大弱现实的逻辑。

作者简介

刘佳良

中粮期货研究院 黑色资深研究员

投资咨询资格证号:Z0013540

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