白糖期货是什么？|白糖期货知识全介绍

白糖期货基础知识及价格分析

一、白糖消费

按照中国人的饮食习惯，食糖仅仅是调味品，很难达到西方国家食糖消费的水平。我国是世界第三大食糖消费国。但我国的人均食糖消费量很低，仅为12.08千克/年/人，不及全球人均的半数。

食糖消费具有以下特点：

一是食糖消费具有季节性，相应的出现食糖的销售、消费旺季，（例如传统的春节、中秋节以及夏季冷饮的消费旺季等)和淡季(例如每年的5、6月份）。

二是食糖消费与区域经济发展水平和居民收入水平有定的关系，但与居民的饮食习惯关系更加密切，例如经济发达的珠三角、长三角和京津地区是我国食糖消费的主销(消）区。

三是我国食糖工业消费占主要部分。

四是食糖消费受替代品的影响较大，如淀粉糖的生产和销售量直接影响食糖的消费量和消费的发展空间。

五是食糖消费具有刚性特点，食糖消费的价格弹性很低。

二、白糖供给

我国食糖产地主要集中在广西、云南、广东、海南、新疆、内蒙等省和自治区。其中广西、云南、广东、海南生应甘蔗糖，新疆、内蒙生产甜菜糖。

广西是第一大主产区，20/21年度，广西产糖629万吨，占全国总产量的58%。

三、影响白糖现货与期货的价格因素

（一）市场定价机制

从长周期来看，农产品的供给和需求都富有弹性，当农产品的产量既定以后，一年里大的价格趋势就基本确定，当供大于求时，价格通过下跌的方式来抑制供应、增加需求；反之当供小于求，价格通过上涨增加供给、抑制需求；

（二）替代品的影响

白糖和淀粉糖在消费领域具有较强的替代性。二者价差相对极端时，会造成消费的替代，影响供需。

（三）政策的影响

糖料生产关系国计民生，食糖供应端的政策也频出，生产、进口、储备，各个环节的政策也都影响食糖供需，造成价格波动。

（四）甘蔗收购制度

多年来，广西糖料蔗收购价格采取蔗糖价格挂钩联动、二次结算的管理方式，即甘蔗收购价受政府指导价格管理。一方面，平滑甘蔗收购价的波动，稳定农户的种植，让农户共享糖价上涨的收益，另一方面，糖价对种植指引作用的传导失真，糖厂受制于高额成本。

（五）食糖进出口政策

我国食糖贸易以进口为主，出口很少。根据中国加入世贸组织的谈判结果，中国从1999年发放160万吨进口食糖关税配额，5年内配额数量每年增加5%，到2004年，讲口食糖关稅配额增长到194.5万吨。在该项配额内，进口原糖关税为20%，白糖为30%，到2004年降低为15%;配额外进口关税到2004年将从76%降低到50%，并同时打破国家对食糖进口的空断，目前我国进口配额和关税水平维持在2004年的水平上。

四、白糖期货的套利手段

（一）期现套利

期现套利又叫基差逐利，判断市场中是否出现期现套利机会，即判断期现基差是否处于合理的水平。持有成本是判断基差是否合理的一个绝对的标准。通常情况下，持有成本应包括购买商品所需资金的资金成本、仓储费用、运输费用、交易和交割费用等。当期货价格大于现货价格(即市场是正向市场），并且期货价格对现货价格的升水大于持有成本时，出现正向期现套利机会。

（二）跨期套利

由于9月合约的仓单无法转到1月交割，因此9月和1月的套利属于跨榨季套利，这个价差没有确定的持有成本，边界也更大，分析起来也相对复杂，需结合对基本面的判断来决定。基本面因素主要是供需平衡表、期末结转库存、新年度预期等因素，

白糖属于交易非常活跃的品种，尤其在行情激烈的时候，持仓会过百万手，各合约间波动剧烈，价差机会出现概率也较大，我们可以抓住这些机会进行套利操作，赢取低风险甚至无风险收益。跨期套利能有效回避单个期货合约价格剧烈波动的风险，特别适合持有大量低成本资金作为资本增值和避险的操作，也可以成为企业选定保值合约的重要参考。

（三）跨市场套利

与白糖价格标的相关的衍生品较多，除了郑州白糖期货，近有柳州电子盘，远有纽约原糖期货。在慕干现货物流成本的基础上，可以进行跨市场套利。需要注意的是，内外市场套利需要结合进口政策来考虑。

（四）跨品种套利

白糖和淀粉糖有一定替代，因此白糖和淀粉价格长周期看有一定回归性，但是由于两者的价格更多受名自供应面影响更多，因此只适合特殊条件下作为多空对冲组合出现。

白糖期货标准化合约

白糖期货行情报价（2022.5.6）