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2022半年度期货市场研究报告（精华版）
金融期货股指：股市政策性反复 股指小幅震荡 根据WIND一级行业分类，2022年银行板块将会是市场的稳定力量，是货币政策投放的主力。非银金融方面，由于前两年的下跌导致其估值较低，迎来估值修复性反弹的可能性较大。但是由于其本身业绩并未有大幅扭转条件，多在于资金性反弹。日常消费、可选消费从一种极端的分化效应转为另一种分化效应。2020年国内消费是资金集中进入的龙头赛道，其较高的财务估值导致上半年大幅波…- 261
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【糖史演义】难逃宏观情绪压力 但内外糖价下方空间有限
内外糖价延续跌势，一方面是宏观情绪下释放的压力，一方面是国际利空的消息聚集；原糖和郑糖最低分别已经到18美分/磅和5800元/吨附近，下方的空间或因为能源价格仍处高位和制糖成本的支撑变得有限。 关注焦点： 1、制糖比已经变成无效话题, 6-7月双周报或均偏空； 2、国际利空消息聚集，但是政策释放的利空或已大部分兑现在乙醇价格上，原糖下方空间有限； 3、第三季度，郑糖能否再次向上启动取决于进口和去库…- 261
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生物燃油打击或促进粮食安全?
洞察焦点： 用于乙醇生产的玉米经常被忽视自2012年以来，美国用于制造乙醇的玉米所占份额有所下降生物燃油政策有助于稳定价格和产量 粮食与燃油的争论正在升温，在政策制定领域，生物燃油的反对者和支持者已经向记者表达了对食品价格、食品短缺的担忧，并提议重新考虑全球范围内的生物燃油规定。上周末，英国《金融时报》刊登了这样一篇专题报道：战争加剧了生物燃料与人争粮的争论 英国《金融时报》用上图讲述了“粮食”被…- 267
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六月生猪配置价值凸显
宏观因素驱动下，生猪配置价值凸显 美联储加息造成市场风险偏好的迅速变化，收缩预期对高歌猛进的商品市场形成当头一击。农产品中，油脂的上涨行情戛然而止，豆棕价差也逐步向使用价值的差距回归。在大宗商品整体面临价格中枢下沉的背景下，我们此前从产业层面上持续看空的棉花实现了加速下行，宏微观的共振使得行情表现更加顺畅。 相比之下，国内特色活体交割品种走出独立趋势：生猪本身不具备价值储藏的功能，供需最实时的反馈…- 269
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从巴西基本面看美糖未来走势
近期国际食糖市场关注的焦点是巴西。去年巴西出现了极端天气，中南部主产区非常干旱，另外霜冻还多次袭击产区。干旱叠加霜冻使得甘蔗单产出现了大幅下跌，去年巴西中南部的甘蔗单产只有67吨/公顷，创下近几年的新低。除去极端的天气情况，其实巴西甘蔗产量波动相对较小。不同于世界其他主产区，即使在正常年景，巴西的食糖产量也具有大幅波动的可能。因为巴西甘蔗不仅产糖，还可以制乙醇，巴西纯乙醇与混合动力汽车的市场份额为…- 269
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