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2022年金瑞期货铝半年报丨供需向左，成本向右
文章来源/金瑞期货研究所 撰稿人/冯 娜（F03098194） 电话/0755-82712945 特别感谢：钟明真亦对本文有重要贡献 核心观点Core ideaJINRUI FUTURES 中性预期下全球铝锭供需在下半年会持续转过剩，但全球过剩幅度并不大，最多也就5%的过剩；此外，供需端都存在很可能影响结论的扰动，供应端的扰动主要来自海外部分冶炼高亏损、国内四季度可能因缺煤电新增额外的减停产，需求…- 266
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半年度策略报告——有色
铜 流动性退潮，铜价高处不胜寒 主要观点：我们认为下半年铜价将继续走弱，伦铜大致运行区间在7300-9000美元，沪铜大致运行区间在5.7-7万元。 核心逻辑： （1）宏观面来看，国内局部地区疫情反复且疫情防控措施较严格对短期经济走势构成负面影响；而全球范围来看，疫情对供应链扰动的影响还在，俄乌地缘政治风险推高粮食和能源价格，欧美面临高通胀压力，为抗击通胀，欧美主要央行普遍采取持续紧缩…- 264
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铝报复性消费未能到来
核心观点：偏空 海外消费环比出现回落，电解铝生产成本回落，上半年投产产能逐渐转化为产量，利润仍有释放空间。 冶炼利润：偏空 上周国内电解铝利润达到1269元/吨，环比走弱。 现货升贴水：偏空 A00铝升贴水：升水20-20元/吨，环比上周走弱。 铝型材开工率：中性 铝型材企业周度开工率69.8%，环比持平。 铝板带开工率：中性 …- 270
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半年报 · 有色篇 | 2022年下半年有色金属行情及投资展望合集
01工业硅 《供给明牌之下，硅价高光不再》 我们的观点： 基于我们对行业供需格局的判断，三季度硅价仍处于确定性的下行周期，价格直至四季度枯水期来临才会止跌企稳。下半年行业供需双增，供给增量主要来自于新增产能的释放，需求增量则主要来自于下游企业的投产以及国内疫后需求的弱复苏。在供需相互博弈之下，三季度供给偏过剩，价格震荡偏弱，下方空间需结合成本动态评估；四季度供给则转为短缺，价格有望再次止跌反弹。 …- 262
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【铝半年报】投产未竟 衰退已至
观点小结【平衡】预计国内产量增速达到4.55%，消费增速为-0.27%，过剩量为50.6万吨。海外消费增速为-0.1%，过剩3.7万吨。全球电解铝过剩幅度相较此前有所扩大，预计过剩量将达到54.3万吨。【产能】去年复产的电解铝企业产能在今年二季度末基本已经完全复产，全国复产进度达到80%以上。新增产能投产速率相对较为缓慢，主要集中在下半年。预计下半年电解铝产能将增长83万吨，年底运行产能或抬升至4…- 263
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铝产业链价格风险管理周度报告20220622
摘要 正文 一、铝产业链相关材料价格动态 1.1铝土矿 国内供应持续偏紧，铝土矿价格小幅上涨。山西晋北地区铝土矿含增值税不含资源税到厂价在425-450元/吨，山西孝义地区在435-475元/吨；河南三门峡地区到厂价在435-480元/吨附近；贵州不含税价格在325-370元/吨；广西地区不含税价格维持在305-320元/吨。矿石紧张愈发明显，本月北方地区国产铝土矿的价格小幅上抬5-10元/吨。…- 264
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光伏边框与支架供需分析——【中信期货研究】
重要提示大宗商品视角下的光伏产业系列专题之中游篇（三）：光伏边框与支架供需分析——【中信期货研究】： 报告摘要 光伏边框不仅当前产能充足，也具有较好的潜在产能。从铝边框供应端来看，铝制边框是市场主流材料，市场占比高达 95%。铝合金光伏边框的优势在于制轻、抗腐蚀、加工精度高、稳定性强等，有较强的不可替代性。国内铝边框企业面临规模小、产能过剩的状态。同时部分低端铝型材厂家转型光伏铝型材，仅需进行技术…- 266
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【华安期货早盘策略】 2022/06/22
[早盘策略] 黑色金属 【市场分析】：截至6月21日晚间收盘，螺纹钢2210合约收于4219元/吨，基差为93元/吨；热卷2210合约收于4297元/吨，基差为202元/吨；铁矿石2209合约收于749元/吨，基差为18元/吨。消息面，6月21日，Mysteel统计45港铁矿石库存总量12609.03万吨，周环比下降79.79万吨；同时，47港铁矿石库存总量13240.03万吨，周环比下降49.7…- 262
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铝价跌回成本附近，谨慎看空
周二两市铝价企稳运行。沪铝主力在19500元/吨附近有所支撑，暂承压于2万/吨，周一库存续降，报 75.7万吨，较上周四库存下降2.8万吨，较5月末库存下降16.5万吨，受仓库事件影响，无锡和佛山仍是主要降库地区，但移库氛围有所稳定。现货市场成交氛围一般，华东无锡地区由升水20降至0，表现相对偏弱。 美联储6月议息会议落幕，加息75bp基本符合预期，短期来看，宏观市场利空有所释放，压力减弱。但市场…- 276
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深度：煤炭“双轨制”下，市场煤弹性测算
★煤炭供需总量宽松，市场煤价为何依然偏强？ 1-5月份以来的动力煤供需数据整体转向宽松。但秦皇岛5500K煤价今年始终维持在1100元/吨以上，6月初达到1300-1350元/吨。既然今年煤炭供应增速远大于需求，为何煤价依然偏强？围绕这个问题，本文首先回顾2021-2022年以来，煤炭产能、政策、价格形成机制和社会库存周期变化；并在新的价格机制前提下，测算市场煤价格的弹性。 ★市场煤结构性偏强的三…- 267
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