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2022年金瑞期货铝半年报丨供需向左，成本向右
文章来源/金瑞期货研究所 撰稿人/冯 娜（F03098194） 电话/0755-82712945 特别感谢：钟明真亦对本文有重要贡献 核心观点Core ideaJINRUI FUTURES 中性预期下全球铝锭供需在下半年会持续转过剩，但全球过剩幅度并不大，最多也就5%的过剩；此外，供需端都存在很可能影响结论的扰动，供应端的扰动主要来自海外部分冶炼高亏损、国内四季度可能因缺煤电新增额外的减停产，需求…- 261
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锌市场现实矛盾仍然显著
核心观点：偏多 悲观消费预期下，锌供应缺口仍然明显，其基本面较为健康。冶炼利润：偏空 上周国内TC上升50元/金属吨至3450元/金属吨；进口TC下降10美元/干吨至210美元/干吨。冶炼利润达到1216元/吨左右。现货升贴水：偏多 上海对07合约升水60-80元/吨；广东对08合约升水30-105元/吨；天津对07合约升水25-65元/吨。镀锌开工率：偏空 镀锌板企业周度开工率持稳于85…- 261
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2022半年度期货市场研究报告（精华版）
金融期货股指：股市政策性反复 股指小幅震荡 根据WIND一级行业分类，2022年银行板块将会是市场的稳定力量，是货币政策投放的主力。非银金融方面，由于前两年的下跌导致其估值较低，迎来估值修复性反弹的可能性较大。但是由于其本身业绩并未有大幅扭转条件，多在于资金性反弹。日常消费、可选消费从一种极端的分化效应转为另一种分化效应。2020年国内消费是资金集中进入的龙头赛道，其较高的财务估值导致上半年大幅波…- 258
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铁矿等待反弹乏力，布局空单
限产政策将决定黑色上下游产业链利润再分配比重，但是若粗钢压减具体目标维持在2500万吨附近，那么对黑色板块影响不大，供给依旧难以对冲需求下行，利润偏低的格局难以实现根本性改变，黑色板块有可能需要用下跌来化解矛盾。若超越市场主流预期的2500万吨，达到5000万吨左右，那么会对修复成材的供需平衡表起到重大作用，这种情况下，钢材还有上涨空间，但铁矿价格有望重蹈去年的覆辙，钢厂利润得到修复。 一、5月生…- 259
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光伏边框与支架供需分析——【中信期货研究】
重要提示大宗商品视角下的光伏产业系列专题之中游篇（三）：光伏边框与支架供需分析——【中信期货研究】： 报告摘要 光伏边框不仅当前产能充足，也具有较好的潜在产能。从铝边框供应端来看，铝制边框是市场主流材料，市场占比高达 95%。铝合金光伏边框的优势在于制轻、抗腐蚀、加工精度高、稳定性强等，有较强的不可替代性。国内铝边框企业面临规模小、产能过剩的状态。同时部分低端铝型材厂家转型光伏铝型材，仅需进行技术…- 262
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热点解读 | 需求难见改观！钢厂能否通过减产走出泥潭？
作者：美尔雅期货 黑色小组 上周黑色系经历了极其惨烈的一周，截至20日收盘，螺纹钢主力单周由4700下跌至4100附近，热卷主力由4850跌至4200附近，整体下跌幅度接近15%，且下跌过程极其流畅，并出现钢材和原料的共振下跌，成本支撑垮塌。 一\螺纹淡季不淡被证伪，多头幻想破灭 2022年春季，突如其来的上海疫情和长达两个多月的封控打破了螺纹“金三银四”的春季需求释放力度，从螺纹出库数据看，今年…- 268
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期市收评：棕榈、纯碱跌超4%
6月21日，国内期货收盘跌多涨少。棕榈、纯碱跌超4%，铁矿、菜油、玻璃、焦煤、豆油、乙二醇跌超3%，豆二、PVC跌近3%；涨幅方面，不锈钢、红枣、尿素、沪铅涨近2%。 机构：旺季国际油价难有效跌破110美元 前瞻原油后市：今年以来，持续攀升的高油价曾让以美国为首的原油消费国家多次敦促“欧佩克+”进一步增产，以平抑油价，但产油国依然“我行我素”，维持既定产能恢复节奏。短期而言，原油供应大…- 261
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黑色板块投研框架分享
从大框架来看，研究黑色板块要遵循自上而下的研究方法，即从宏观政策、环境到产业链供需基本面，再到品种间结构和品种市场结构。事实上，大多数工业品种基本都遵循这样的研究方法。 具体到黑色投研体系，我们从驱动和估值两个维度来对价格运动变化情况进行分析。其中，驱动主要涉及到宏观和中观两个层面。宏观就是前面提到的宏观环境和政策。宏观对黑色各品种的影响是比较大的。 比如现在国家稳经济稳增长的大环境、粗钢压减政策…- 281
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深度：煤炭“双轨制”下，市场煤弹性测算
★煤炭供需总量宽松，市场煤价为何依然偏强？ 1-5月份以来的动力煤供需数据整体转向宽松。但秦皇岛5500K煤价今年始终维持在1100元/吨以上，6月初达到1300-1350元/吨。既然今年煤炭供应增速远大于需求，为何煤价依然偏强？围绕这个问题，本文首先回顾2021-2022年以来，煤炭产能、政策、价格形成机制和社会库存周期变化；并在新的价格机制前提下，测算市场煤价格的弹性。 ★市场煤结构性偏强的三…- 264
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成材价格大幅下挫 钢厂减产势在必行
钢材品种：当前螺纹处于长短流程亏损、高成本、高库存状态。热卷受海外需求下降影响，出口多以交付前期订单为主。整体来看，近期消费回升乏力，制约了钢材消费。短期随着氛围信心转弱，成本支撑有走弱趋势，短期承压。全年压产政策逐步实施，粗钢产量后期环比下降空间可观，鉴于目前钢厂的利润状况极差，叠加压产政策的逐步实施有望扭转钢铁产业链利润分配严重偏向原料端的格局。 核心观点■市场分析上周黑色产业链全线下跌，美联…- 262
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